Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra strategikommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Fortsatt budaktivitet väntas på nordiska bolag under 2025, med stöd av stora värderingsskillnader, gott om kapital i private equity-sektorn (så kallat dry powder) och förbättrade finansiella villkor. Under 2024 ökade antalet M&A-transaktioner i Sverige betydligt, från 10 bud 2023 till 16.

ABGSC har analyserat 242 bolag i sitt bolagsuniversum för att bedöma potentiella långsiktiga avkastningsmöjligheter (IRR) utifrån scenariot att ett private equity-bolag skulle:

  1. Förvärva bolaget idag med en budpremie.
  2. Öka skuldsättningen och använda kassaflödet för att betala av skulder.
  3. Göra en exit 2029 till samma multipel som dagens värdering.

Metodik och resultat:

  • 30 procent budpremie, skuldsättningsgrad på 4,0x nettoskuld/EBITDA, exit-multipel motsvarande dagens EV/EBITDA.
  • Prognoser baserade på ABGSC:s estimat för 2024–2026 och extrapolerade antaganden för 2027–2029.
  • Börsvärde över 50 miljoner euro och EV/EBITA <20x 2024p
  • Exkluderade sektorer: Bioteknik, fastigheter, finans, olja & gas, shipping och energi
  • IFRS 16 påverkar analysen, och eventuella framtida förvärv ingår inte.

Bland de analyserade bolagen erbjuder 45 bolag en implicerad IRR över 13 procent (~2x på eget kapital), justerat för storlek och multiplar. Exempel på bolag som hamnade i toppen med högst implicerad IRR, efter vissa justeringar, är spelutvecklaren G5, norska laddinfrastrukturbolaget Zaptec och norska infrastruktbolaget NRC. Utanför pallplats hamnar sportboksleverantören Kambi, norska konglomeratet Bonheur och teleoperatören Millicom. Samtliga sex bolag genererar en implicit IRR > 30 procent, enligt tabellen nedan.

Toppresterande bolag med högsta implicerade IRR, efter vissa justeringar

Källa: ABGSC analys

Underlaget hittar du här.

Strategikommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.