Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Den geopolitiska kartan fortsätter att ritas om i rask takt och omformar spelplanen för investerare – med både risker och möjligheter som följd. I vår senaste omröstning ställde vi frågan om var våra läsare skulle placera nytt kapital om de skulle göra ett val idag. Resultatet blev tydligt:
Omröstning 1:
Var skulle du placera nytt kapital idag?
- USA: 14 procent
- Europa: 76 procent
- Kina: 4 procent
Det är ingen tvekan om att de senaste årens stora framgångar för de amerikanska aktierna, särskilt de i ”Mag 7” som Tesla, har lett till att många placerare, både institutioner och privata, har lagt sitt fokus på USA. Samtidigt sågs Europa som sovande och Kina som oinvesterbart. Detta skapade en kursskillnad mellan USA och världen, som nu var mogen för en korrektion.
Marknaden gick in i den nya Trump-perioden med förväntningar om en mjuk finanspolitik, skattesänkningar och tanken att man skulle agera för att hålla börskurserna uppe i USA. Men när Trumps initiala intentioner kom fram, förändrades situationen. Detta ledde till att marknaden under några veckor ställdes inför en finanspolitik som var åtstramande i stället för stimulerande, man fick tariffer motsvarande skatter i stället för skattesänkningar. Samtidigt som Europa visade krisinsikt och blev beslutsamma. JD Vances tal i Europaparlamentet blev en symbolisk väckarklocka. Och alla dessa förändringar fångades upp i vår omröstning, där Europa framstod som mer intressant relativt sett.
Värdering är långt ifrån ett bra instrument för allokeringsbeslut, vilket inte minst har bevisats genom den fleråriga värderingsskillnaden mellan USA och övriga regioner. Däremot innebär en hög värdering en lägre acceptans för misstag, och vi har sannolikt just bevittnat detta enligt ovanstående resonemang.
Om fokusförflyttningen till Europa och Asien är bestående återstår att se. Vi är dock medvetna om att förutsättningarna för de starka amerikanska techbolagen fortsatt är goda, särskilt om den globala ekonomin kyls av till följd av tariffer.
Omröstning 2:
Hur skulle du placera kapital inom Europa?
- Large Cap: 41 procent
- Small & Mid Cap: 59 procent
- Räntor & kredit: 0 procent
Denna omröstning visade att många investerare nu ser större potential i mindre och medelstora företag i Europa. Även om stora företag fortsatt är en stabil investering, pekar omröstningen på en ökad tro på tillväxt inom de mindre sektorerna.
Hans Peterson kommenterar:
– Marknadsförutsättningarna har utan tvekan förändrats. USA:s politik har överträffat förväntningarna när det gäller tullar, invandring och rationalisering av statsapparaten. Samtidigt har dollarn försvagats, vilket påverkar kalkylen för en diversifierad portfölj. Historiskt har dollarn varit en defensiv valuta under svaga perioder, medan andra valutor ofta svarar bättre i cykliska uppgångar.
USA:s politik och dess inverkan på marknaden
Världen står nu inför en ny fas. USA:s senaste politiska åtgärder har ökat risken för en svagare utveckling, samtidigt som övriga världen stimulerar sina ekonomier. Detta gör att amerikanska tillgångar framstår som mindre attraktiva i jämförelse.
På längre sikt finns dock fortsatt styrkor i USA: stabila PMI-siffror, möjligheter till ökad kreditgivning och en fortsatt hög sysselsättning – särskilt med tanke på invandringspolitiken. Det går inte heller att utesluta framtida skattesänkningar, vilket var en central del av Trumps vallöften. USA kan därför inte räknas bort, men historiskt har det varit ovanligt att övriga regioner utvecklas starkt utan draghjälp från den amerikanska marknaden.
Europa och Kina tar plats
Europa har också agerat kraftfullt. Tysklands infrastruktursatsning, genom en ny fond på 500 miljarder euro, förväntas ge ett betydande bidrag till efterfrågan och kan öka BNP med 1–2 procent under det kommande decenniet. De ekonomiska stimulanserna gynnar särskilt små och medelstora företag, vilket gör dessa aktier attraktiva på lång sikt.
Även Kina, som står inför liknande makroekonomiska utmaningar, har intensifierat sina insatser för att stimulera konsumtionen. Detta gynnar indirekt Europa och kan bidra till en starkare global marknad.
Valutafrågan
Ur ett valutaperspektiv framstår euron som mer attraktiv just nu, och det finns en sannolikhet att den USD/EUR-justering vi har sett kommer att vara långvarig. För ovanlighetens skull ligger Europa före USA i räntesänkningscykeln. Detta mönster har vi sett tidigare – bland annat i början av 2000-talet, då euron visade stabilitet.
Framtidens marknad
Sammanfattningsvis visar omröstningen att marknadsförutsättningarna har förändrats. USA:s AI-dominans utmanas, samtidigt som risken för en bubbla inom sektorn minskar. Det blir allt tydligare att USA inte är den enda regionen att placera kapital i framöver. Det finns goda skäl att bredda portföljerna med investeringar i Europa och Asien.
Den förändrade politiska situationen i USA, i kombination med ökade globala stimulanser, har skapat en mer diversifierad marknad.
Slutsats
Den globala marknaden genomgår stora förändringar, och det står klart att investerare behöver bredda sina portföljer. USA:s styrkor ska inte underskattas, men den långsiktiga trenden pekar på att Europa och andra regioner får ökad uppmärksamhet. Framtiden ser ut att präglas av en global rotation, där Europa och Asien spelar en allt större roll.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.