Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Börsen skakade till i slutet av förra veckan, bland annat efter att ett par regionala banker flaggat för ökade kreditförluster. Lägg därtill nya utspel om Kina-tullar och press på läkemedelsbolag. Men enligt Hans Peterson, makrostrateg på ABG Private Banking, handlar det mer om en tillfällig rekyl än något som förändrar den större bilden.
– Vi har haft en stökig nyhetsvecka. Marknaden ogillar förändrade förutsättningar – något vi fick flera exempel på när Trump och Kina åter började tala om handelshinder. Dessutom har diskussionen om värderingsbubblor tagit ny fart, där många blandar ihop kortsiktiga marknadsrörelser med långsiktiga strukturella faktorer, säger Hans Peterson.
Han påpekar att problemen i regionala banker är mer enskilda fall.
– De stora bankerna rapporterade tvärtom starkt, vilket är betydligt viktigare. Samtidigt märks det att konjunkturen i mid- och small cap-segmentet är svagare.
Mot den bakgrunden är det inte konstigt att mer kortsiktiga placerare blivit försiktigare.
– Läkemedelssektorn är en annan historia – den hamnar ofta i skottgluggen när politiken rör till det, men sektorn har redan gått svagare än marknaden under lång tid och ser därför snarare köpvärd ut. Sammantaget bedömer vi att rörelserna är tillfälliga – marknaden tar en naturlig paus efter en stark period internationellt.
Tioårsräntan nådde under 4 procent i förra veckan – vad betyder det?
– När investerare lämnar aktiemarknaden blir obligationer en tillfällig parkering. Samtidigt har förväntningarna på räntesänkningar ökat, vilket tryckt ned räntenivåerna. På lite längre sikt gynnar det aktier, säger Hans Peterson.
VIX-index nosade på nivån 25 – vad säger det om stämningsläget?
– VIX mäter rädslan i marknaden och drivs av prisrörelser. Det nuvarande lyftet speglar att en lång positiv trend tillfälligt brutits. Historiskt har höga VIX-nivåer ofta sammanfallit med goda köplägen – något att hålla i minnet. Även om vi i många fall handlar på all-time-high-nivåer så signalerar t ex bull-bear-ration att marknaden är aningen bearish vilket hjälper till att hålla VIX-nivån uppe.
Rapportsäsongen är igång – vilka signaler ser du hittills?
– De amerikanska storbankerna rapporterade starkt, vilket bådar gott för den fortsatta tillväxten. Ett svenskt exempel är Investor, som avslutade veckan på plus. Q3 är normalt en lite svagare rapportperiod, så det är för tidigt att dra stora slutsatser – men hittills ser förväntningarna rimliga ut.
Volvo rapporterar svagare efterfrågan i USA – tecken på konjunkturavmattning?
– Det är främst sektorspecifikt. Efterfrågan på tunga fordon har varit svagare generellt, medan den är bättre för mindre fordon. Den amerikanska konjunkturen är ojämn – mycket drivs av investeringar i AI och ny teknik. Enligt Atlanta Fed växer BNP med cirka 3,5 procent i Q3, vilket knappast är svagt, men tillväxten är ojämnt fördelad. De påbörjade räntesänkningarna, som väntas fortsätta under kommande kvartal, bör bidra till en mer balanserad tillväxtbild framöver.
Har ni justerat husvyn?
– Vi ligger fortsatt lätt överviktade i aktier, med viss USA-övervikt i den globala delen. Techbolagen har fortsatt fördel så länge räntorna håller sig stabila och tillväxten består. Inom globala aktier har vi reducerat vår försvarsexponering efter en stark kursutveckling, men ser fortsatt sektorn som intressant på längre sikt. Samtidigt har vi ökat i lågt värderade läkemedelsbolag, avslutar Hans Peterson.
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.