Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Marknaderna befinner sig i en delad värld. I USA ser vi en stark ekonomisk tillväxt och positiv utveckling, medan Europa och Asien tampas med svagare tillväxt och gradvisa stödåtgärder. Vi anser att detta väcker frågor kring politiska prioriteringar, åtaganden och de geopolitiska riskerna som påverkar marknadens riskaptit. Även om geopolitiken ibland dämpar riskviljan, förblir vårt fokus på tillväxt, finanspolitik och penningpolitik, så länge råvarupriserna inte rör sig markant.

Som vi ser det kretsar globala marknader nu kring två huvudfrågor: Omställningen av förväntningarna efter att Donald Trump har fått fullt mandat som president och i kongressen samt den gradvisa anpassningen till högre räntenivåer i USA än tidigare väntat. Även om osäkerheten kvarstår om var den neutrala räntan landar, anser vi att tecken pekar på att tillväxtprognoserna för 2025 kan komma att revideras uppåt. Detta kan också leda till något högre inflationsprognoser.

Vi ser en värld där tillväxten kan överraska positivt. Penningpolitiken är fortsatt expansiv i de flesta regioner, kreditmarknaderna fungerar bättre och utlåningen ökar. Vi tror att osäkerheten om den ekonomiska utvecklingen kommer att minska gradvis, men anser att det är för tidigt att fullt ut skifta fokus mot cykliska tillgångar, då likviditet och framtidstro ännu behöver stärkas.

För oss framstår aktier ändå som ett fortsatt attraktivt tillgångsslag. Obligationsmarknaden verkar redan ha diskonterat en stor del av potentialen för räntesänkningar, och företagsobligationsspreadar är låga. Med USA:s stimulerande politik och goda tillväxtutsikter förväntar vi oss en fortsatt stark dollar.

Historiskt sett tenderar ekonomin att utvecklas positivt under åren efter ett val, och vi ser skäl att vara optimistiska inför 2025. Från Washington till Peking stimuleras ekonomin i varierande grad, men vi tycker att riktningen är tydlig. Vi har sett viktiga makroindikatorer, som inköpschefsindex, bottna i många regioner, och vi uppfattar att marknaden börjar se glaset som halvfullt snarare än halvtomt. Kreditmarknaderna förefaller fungera bättre, och vi tror att det långsiktigt skapas potential genom produktivitetsförbättringar och investeringar i AI.

Vår allokeringsstrategi är att vara investerad med fokus på kvalitet. Vi anser att det är för tidigt att ta större risker i cykliska sektorer, då vi förväntar att dessa blir mer attraktiva senare i konjunkturcykeln. I Europa och Norden är selektivitet avgörande för oss, och vi prioriterar företag med starka finanser och stabil kvalitet.

Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.