Robust vinsttillväxt i fokus

^{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det är viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Munters – Robust vinsttillväxt i fokus

• • Världsledande inom klimatkontroll för verksamhetskritiska processer
  • Diversifierad tillväxt med starka marknadspositioner
  • Attraktiv värdering med långsiktig potential
  • Vi rekommenderar Köp med en riktkurs på 250 SEK

Klimatkontrollbolaget Munters har rusat fram på börsen de senaste åren. Bolagets klimatsystem för datacenter och batterifabriker har haft hög efterfrågan, både bland kunder och investerare som söker exponering mot strukturella megatrender som elektrifiering, AI och hållbarhet. Sedan i somras har dock aktien rekylerat drygt 25 procent efter tecken på en avmattning i orderingången. Visserligen ökade den totala organiska orderingången med 18 procent i senaste kvartalet, men det var under marknadens förväntningar, främst på grund av lägre efterfrågan från batterikunder. Samtidigt steg orderingången inom datacenter med hela 122 procent. Även om återhämtningen för batterimarknaden förväntas ske först vid årsskiftet 2025/2026, har Munters en diversifierad tillväxt med starka marknadspositioner, särskilt inom datacenter. Vi ser den nuvarande rekylen som ett attraktivt köpläge.

Munters, grundat av uppfinnaren Carl Munters, är en global marknadsledare inom kritisk utrustning för luftfuktighetskontroll. Bolagets kärnkompetens ligger i att upprätthålla exakt nivå av luftfuktighet och temperatur inom slutmarknader som livsmedels- och läkemedelsproduktion, datacenter i USA, tillverkning av litiumjonbatterier samt djurhållning.

Bolaget har levererat stark tillväxt över tid, med en genomsnittlig årlig organisk försäljningstillväxt (CAGR) på 12 procent mellan 2019 och 2024, klart över industrisektorns snitt på 5–7 procent. Även på längre sikt har Munters visat stabilitet, med över 5 procent årlig organisk försäljningstillväxt sedan 2005. ABGSC:s bedömning är att Munters sannolikt kommer att uppvisa fortsatt fin tillväxt även de kommande fem åren.

Munters har flera tillväxtben att stå på. Affärsområdet Data Center Technologies (DCT), som utgör cirka 30 procent av koncernen, är bolagets viktigaste. Behovet av energieffektiva lösningar för datacenter förväntas fortsätta växa med över 10 procent per år, drivet av ökande datatrafik och AI-investeringar. Utöver detta är bolaget aktivt inom attraktiva marknader som batterier, SaaS-lösningar för FoodTech, läkemedel och livsmedel, vilka erbjuder både stabilitet och långsiktig tillväxt.

De utmaningar som präglade Munters vid börsnoteringen 2017 och kostnadspressen 2022 är historia. Med rörelsemarginaler över 14 procent och en avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 20 procent är Munters i dag ett högkvalitativt bolag. Dessutom äger vd Klas Forsström, som tillträdde 2019, en hel del aktier i bolaget – ett styrketecken.

Trots sin starka tillväxt handlas Munters till EV/EBIT 18–15x för 2024–2026, något över sitt historiska snitt men med högre lönsamhet och tillväxtmöjligheter än tidigare. Bolagets mål om en långsiktig årlig vinsttillväxt över 20 procent gör aktien till ett potentiellt attraktivt köp för investerare som söker exponering mot megatrender som AI, datacenter och elektrifiering.

Givet den övertygande tillväxthistoriken, de starka framtidsutsikterna (ABGSC prognostiserar en vinsttillväxt per aktie på ~30 procent CAGR 2023–2026) och den förbättrade kvaliteten (>20 procent ROCE), rekommenderar vi Köp med en riktkurs på 250 SEK. Möjliga kommande triggers inkluderar större order och en eventuell avyttring av affärsområdet FoodTech (~13 procent av omsättningen).

^{Veckans Top Pick har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter på nyhetsbrev . Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.}

^{Ovan presenterar ABG Private Banking en svensk sammanfattning av en av ABGSC AB på engelska framtagen och redan distribuerad investeringsrekommendation. Investeringsrekommendationen som Veckans Top Pick är baserad på distribuerades till ABGSC AB:s kunder första gången den 9 december kl 05:34 2024.}

^{I Veckans Top Pick sammanfattas på svenska en på engelska framtagen och redan distribuerad investeringsrekommendation. Sammanfattningen på svenska är en fri översättning som kan innehålla avvikelser från originaltexten för en bättre läsupplevelse och är således inte en exakt översättning av den engelska originaltexten. Det finns därför risk att delar av originalinnehållet har förvrängts i samband med översättning och sammanfattning. Varken ABGSC AB eller något närstående bolag i koncernen tar ansvar för skada som kan uppkomma med anledning av fel och brister till följd av den svenska sammanfattningen och läsare hänvisas till underlaget för investeringsrekommendationen i ursprungligt format enligt nedan. Underlaget för investeringsrekommendationen hittar du här.}

^{ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.}

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}