Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Det finns år på börsen då det mesta flyter på som förväntat. Och så finns det år som det här – då förutsättningarna förändras i grunden och framgång kräver att man aktivt ifrågasätter det man trodde sig veta. Hans Peterson, makrostrateg på ABG Private Banking, konstaterar att 2026 hittills varit just ett sådant år.
Två teman har framför allt avgjort om man legat rätt under årets inledning: AI-trenden och den geopolitiska oron kring Iran och oljan.
AI: från bubbeldiskussion till vinstmaskin
Den snabba kursutvecklingen för AI- och techbolagen – i USA såväl som på tillväxtmarknader – möttes länge av skepticism. Värderingarna ansågs för höga, uppgången för brant. Men i efterhand framstår det snarare som att marknaden korrekt diskonterade en fundamental förändring i bolagens intjäning. I vår årsutblick i januari pekade vi på AI som en av årets viktigaste drivkrafter – med fokus på att temat skulle skifta från vision till kommersiell implementering.
Rapportsäsongen för Q1 2026 talar sitt tydliga språk: 82 procent av bolagen i S&P 500 slog analytikernas estimat, och vinsttillväxten landade på drygt 24 procent i årstakt. Det gör att de amerikanska börsvärderingarna, trots kursuppgångarna, rör sig på p/e-nivåer som är fullt försvarbara i ett historiskt perspektiv.
Viktigt är också att AI-temat breder ut sig. Det handlar inte längre enbart om de stora plattformsbolagen – nu börjar vi se tydlig vinsttillväxt hos bolag inom kommunikationstjänster, energi och industri, som alla gynnas av den snabba teknologiexpansionen. Vinstprognoserna för de sektorer som driver indexutvecklingen ligger på mer än 20 procents tillväxt för helåret 2026.
Oljan och den spruckna myten
En av finansmarknadens seglivade sanningar är att militär konflikt i oljeregioner leder till stigande energipriser, avsvalnad riskaptit och svagare global konjunktur. Den läroboksläxan har fått sig en törn under 2026.
ABG Private Banking identifierade tidigt oljepriset som den avgörande variabeln. I vår analys i mars argumenterade vi för att börserna kunde stå emot oron så länge energimarknaden förblev stabil – och att det krävdes nivåer långt över dåvarande priser för att recessionsrisken skulle bli ett reellt hot. I april, mitt i det skarpaste tonläget mellan USA och Iran, stod vi fast vid den bedömningen: marknaden blickade förbi retoriken, och det med rätta.
Trots oron kring Iran och spänningarna i Mellanöstern har aktiemarknaderna hållit emot väl. Inflationsprognoserna har reviderats upp något, men än så länge på nivåer som centralbankerna bedömer som hanterbara. Merparten av makrodata pekar åt rätt håll: arbetsmarknaden i USA stärks, industrins orderingång förbättras och konsumentefterfrågan håller sig stabil.
Marknaden tror inte på sig själv
Trots all time high-nivåer och stark vinsttillväxt är investerarsentimentet påfallande dämpat. Den amerikanska AAII-enkäten, som mäter privatinvesterares marknadssyn, indikerar neutral positionering. Kombinationen av rekordkurser, tvåsiffrig vinsttillväxt och fortsatt skepsis bland investerarna brukar historiskt vara ett gynnsamt utgångsläge – det antyder att det fortfarande finns kapital på sidlinjen som kan driva marknaden vidare uppåt.
Nästa katalysator: ett lägre oljepris
Investeringsteamet på ABG Private Banking ser goda skäl att tro på en diplomatisk lösning mellan USA och Iran under de närmaste månaderna. Om det sker faller oljepriset sannolikt tillbaka – och det sista orosmolnet som hållit tillbaka investeraraptiten försvinner. Lägg till det att centralbankerna åter får utrymme att diskutera räntesänkningar, vilket gynnar samtliga tillgångsslag. Enbart bibehållna vinstnivåer i linje med prognoserna, kombinerat med bättre makro och sjunkande energipriser, skapar förutsättningar för en stark börsavslutning på 2026.
Hur agerar ABG Private Bankings investeringsteam baserat på dessa slutsatser?
I ABG Private Bankings diskretionära förvaltning har vi tagit tillvara på de möjligheter som AI-temat och energisektorn erbjöd under årets inledning. Kombinationen av enskilda aktier, ETF:er och fonder har gett oss flexibilitet att snabbt anpassa exponering när förutsättningarna förändrats.
Besluten vi tar nu bör reflektera vad vi ser framför oss om 6–12 månader – och just nu, när sentimentet är blandat men fundamenta är starka, finns det flera intressanta möjligheter att kapitalisera på. Vi återkommer med en fullständig genomgång av teman och positionering i juni, i nästa nummer av The Navigator.
Är du kund på ABG Private Banking är du välkommen att kontakta din rådgivare för att diskutera din portfölj, din exponering mot de teman vi lyfter fram och hur du bäst positionerar dig för de kommande 6–12 månaderna.
Ännu inte kund?
Ta del av aktuella investeringsidéer och marknadssyn med ett portföljförslag från ABG Private Banking.
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.