Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det är viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvarar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Rapportperioden för andra kvartalet är avslutad. Halvårsrapporterna tenderar att bli en utdragen process – intensiv start i juli och sedan spridda rapporter långt in i augusti. Som vanligt har kursrörelserna varit stora, ibland dramatiska. Ett färskt exempel är fredagens rapport i Nibe, som först föll 4 procent men stängde dagen med en uppgång på 5 procent.
Sådana svängningar sätter tydliga spår i bolagens värderingar. Ett lägre P/E-tal kan bero på att aktien fallit, att vinstprognoser höjts – eller båda. Motsatsen gäller förstås för bolag som blivit dyrare. Dessutom väger sektorsentiment och riskaptit tungt, inte minst i försvarsaktier. P/E-talet är i sig ett trubbigt verktyg, men fungerar väl som en första sållning.
Med stöd av analytikernas prognoser i databasen Factset har ABG Private Banking identifierat vilka aktier på Stockholmsbörsen som blivit billigare respektive dyrare under de senaste tre månaderna. Vi har exkluderat investment- och fastighetsbolag samt aktier med färre än fyra vinstestimat. Börsen som helhet har stigit drygt 6 procent under samma period.
Billigare aktier
I listan över bolag med klart lägre P/E-tal finns försvarstillverkaren Mildef. Efter en stark kursresa har aktien nästan halverats sedan toppen i maj, pressad av vinstvarning, insiderförsäljningar och fredsförhandlingar. Kursen har fallit 39 procent samtidigt som vinstprognosen sänkts 7 procent, vilket resulterat i ett P/E-tal på 32x – ned 34 procent.
Även nummeridentifieringsbolaget Truecaller har tappat mark. Rapporten visade stark tillväxt i lokala valutor, men valutamotvind gav ett betydligt svagare resultat i kronor, vilket gjorde marknaden besviken. Aktien är ned 29 procent och P/E-talet har sjunkit 24 procent.
Mer intressant ur ett värderingsperspektiv är bolag där aktiekursen fallit men vinstprognosen höjts. Här hittar vi gamingbolaget Paradox och serieförvärvaren Sdiptech, som nu värderas 13 respektive 12 procent lägre än i maj. För ventilationsbolaget Systemair har prognosen höjts 14 procent, men kursen stigit mer än så – vilket ändå lett till något lägre multiplar.
Lägre P/E-tal sedan 25 maj
Källa: Factset, baserad på stängningskurser den 25 augusti 2025
Dyrare aktier
På motsatt sida återfinns bolag där stigande aktiekurser kombinerats med sänkta prognoser. Cybersäkerhetsbolaget Yubico är typexemplet – efter tre svaga rapporter har analytikerna kapat vinstprognosen med 48 procent. Ändå har aktien återhämtat sig och P/E-talet mer än fördubblats.
Liknande mönster syns hos förpackningsbolaget Billerud och gamingbolaget Embracer, där halverade prognoser dragit upp multiplarna rejält.
I kategorin aktier som rusat trots i princip oförändrade prognoser märks fritidsbolaget Dometic, nischbanken Norion Bank, kontraktstillerkaren Hanza och läkemedelsbolaget Camurus. Dometic steg 25 procent i juli och är upp 47 procent på tre månader, hjälpt av spekulationer om sänkt ränta och ökat konsumentförtroende. Norion Bank har lyfts av en stark rapport och besked om att storägaren Balder planerar en utdelning av bankaktien till sina ägare. Kursen är upp 58 procent sedan maj, medan vinstprognosen bara justerats marginellt – vilket ändå ger ett P/E-tal under 10.
Även nischbanken TF Bank, som ABG Private Banking lyfte fram som Veckans Top Pick i början av juli, har haft starkt momentum. Aktien har stigit 27 procent under perioden. Camurus presentarades som Veckans Top Pick i april och har lyft 26 procent sedan dess.
För att få tillgång till ABGSC:s analyser och vår syn på aktierna, logga in i ABG Explore eller ta kontakt med din rådgivare.
Högre P/E-tal sedan 25 maj
Källa: Factset, baserad på stängningskurser den 25 augusti 2025
Disclaimer
Fokuslistan har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
I Fokuslistan presenterar ABG Private Banking en sammanställning av ett antal bolag på t.ex. Stockholmsbörsen utifrån ett eller flera nyckeltal ABG Private Banking vill lyfta fram. Nyckeltalet representerar det som brukar anges som marknadens syn på att visst bolag, dvs. det är baserat på ett antal analytikers prognoser på aktuella bolag och som sammanställts av Factset.
ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.
Jonas Elofsson äger aktier i Truecaller och Norion Bank.