Köpläge i marknadsledaren efter kursnedgången

^{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det är viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Catena – Köpläge i marknadsledaren efter kursnedgången

• En av Sveriges största ägare av logistikfastigheter
• Hög vinsttillväxt under 2025 (+27 procent) och 2026 (+10 procent)
• Attraktivt köpläge efter senaste kursnedgången
• Vi rekommenderar Köp med en riktkurs på 660 SEK

I takt med sjunkande räntor har sentimentet inom fastighetssektorn förbättrats markant, och aktivitetsnivån har ökat betydligt under hösten. Flera fastighetsbolag har genomfört nyemissioner, refinansierat sig på obligationsmarknaden och gjort nya förvärv. Efter att ha inlett sin återhämtning på börsen för drygt ett år sedan har fastighetssektorn stigit med nästan 30 procent det senaste året, vilket är betydligt bättre än börsen som helhet. På kort sikt har sektorn dock påverkats av en räntedriven rekyl och tappat drygt 10 procent den senaste månaden.

Framåt ser vi att fallande räntor, minskade obligationsmarginaler och lägre kreditmarginaler för bankfinansiering skapar goda förutsättningar för stark kassaflödestillväxt i sektorn under 2025 och 2026. Detta öppnar upp för attraktiva möjligheter i fastighetssektorn.

En aktie som tappat nära 20 procent sedan början av oktober är Catena. Bolaget utvecklar och förvaltar logistikanläggningar som försörjer storstadsregioner i Skandinavien. Fastigheterna består främst av lagerlokaler och terminaler för omlastning av varor och gods under transport. Dessa anläggningar är ofta strategiskt placerade längs viktiga transportleder eller i närheten av större städer. Bland hyresgästerna återfinns aktörer inom logistik, transport samt dagligvaru- och sällanköpshandel.

Efter en rad förvärv, utvecklingsprojekt och värdeökningar har Catena blivit en av Sveriges största ägare av logistikfastigheter. Med ett börsvärde på cirka 30 miljarder kronor har bolaget klättrat förbi fastighetsjättar som Atrium Ljungberg och Fabege. I september genomförde Catena sitt hittills största fastighetsförvärv: ett logistikcenter i Danmark köpt av DSV för 3,3 miljarder danska kronor. Enligt bolagets uppskattning väntas detta generera ett driftsöverskott på cirka 310 miljoner SEK (200 miljoner DKK).

Catena har en stark balansräkning även efter sitt senaste förvärv och goda möjligheter till fortsatt expansion, antingen genom ytterligare förvärv eller stora utvecklingsprojekt. Bolaget gynnas av lägre bankmarginaler och obligationsspreadar, och kapitalmarknaden visar stort förtroende. Under 2024 har Catena genomfört två riktade nyemissioner på sammanlagt cirka 5,2 miljarder kronor.

Om bolaget skulle öka sin belåning till 40–45 procent, vilket fortfarande ligger betydligt under målet om maximalt 50 procent, finns fortsatt god potential i aktien. Med en historisk värdering kring 21 gånger P/CEPS uppskattas den totala avkastningspotentialen för aktieägarna till över 15 procent per år fram till 2026.

Catena är ett välskött bolag som växer sitt kassaflöde snabbare än sektorgenomsnittet, både genom förvärv och projektutveckling. Bolaget har ett större fokus på utveckling än sina konkurrenter, vilket medför både högre potential och högre risk. Marknaden verkar även underskatta den förbättring som skett i Catenas fastighetsbestånd de senaste åren, där bolaget avyttrat mindre strategiska tillgångar som inte passar den långsiktiga portföljstrategin.

Vi ser ett attraktivt köpläge i aktien efter den betydande kursnedgången sedan början av oktober. Räntemarknadens förväntningar har dock ökat något på kort sikt och den internationella logistiksektorn präglas av viss pessimism. Troligen vek sig även några av investerarna tidigt i den senaste riktade nyemissionen på 3,1 miljarder SEK. Detta har bidragit till att skapa ett bra ingångsläge i marknadsledaren inom logistik. Vi rekommenderar Köp med en riktkurs på 660 SEK, vilket innebär en uppsida på 34 procent.

^{Veckans Top Pick har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter på nyhetsbrev . Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.}

^{Ovan presenterar ABG Private Banking en svensk sammanfattning av en av ABGSC AB på engelska framtagen och redan distribuerad investeringsrekommendation. Investeringsrekommendationen som Veckans Top Pick är baserad på distribuerades till ABGSC AB:s kunder första gången den 31 oktober kl 15:27 2024.}

^{I Veckans Top Pick sammanfattas på svenska en på engelska framtagen och redan distribuerad investeringsrekommendation. Sammanfattningen på svenska är en fri översättning som kan innehålla avvikelser från originaltexten för en bättre läsupplevelse och är således inte en exakt översättning av den engelska originaltexten. Det finns därför risk att delar av originalinnehållet har förvrängts i samband med översättning och sammanfattning. Varken ABGSC AB eller något närstående bolag i koncernen tar ansvar för skada som kan uppkomma med anledning av fel och brister till följd av den svenska sammanfattningen och läsare hänvisas till underlaget för investeringsrekommendationen i ursprungligt format enligt nedan. Underlaget för investeringsrekommendationen hittar du här.}

^{ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.}

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}