Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Stockholmsbörsens storbolagsindex OMXS30 nådde i fredags nya rekordnivåer på intradagsnivå, den högsta nivån sedan januari 2022 och nästan 30 procent upp sedan pandemiutbrottet. Starkt bidragande till storbolagsrallyt är utvecklingen i verkstadssektorn med bolag som Atlas Copco, Volvo och ABB som alla handlas kring all time high. Viktiga faktorer bakom kurslyftet är stigande rörelsemarginaler och bolagens prishöjningar de senaste åren i kölvattnet av en oväntat stark återhämtning efter pandemin.
Efter en period med en överraskande stabil och positiv vinsttrend i verkstadssektorn råder en viss osäkerhet på aktiemarknaden givet den avmattade konjunkturfasen och hur vinsttillväxten utvecklas framöver.
I de nyligen rapporterade boksluten visade verkstadsbolagen återigen bättre siffror än förväntningarna enligt ABGSC:s topprankade verkstadsanalytiker och analyschef Olof Cederholm i ett studiosamtal i ABG Studio (se video under artikeln).
– Vi ser visserligen en konjunkturavmattning och fallande volymer på sina ställen men bolagens orderböcker ger ett fortsatt bra stöd under 2024. Bolagen rapporterade förvånansvärt små avvikelser relativt förväntningarna. Prognoserna har helt enkelt kommit i kapp verkligheten för bolagen.
I studiosamtalet avhandlades även vilka faktorer som ska driva vinsterna i verkstadssektorn från nuvarande nivå och om det är fortsatt köpläge i verkstadssektorn. Olof Cederholm ser flera faktorer som kan ge stöd åt uppreviderade vinstprognoser för verkstadssektorn under 2024. Förutom överhänget i orderböckerna och att lagernivåerna är tillbaka på mer normala nivåer, börjar industrins inköpschefsindex (PMI) att röra sig uppåt från ett bottenläge.
– PMI är en viktig konjunkturmätare i verkstadssektorn och en ledande indikator för den organiska tillväxten i sektorn. Om PMI når nivåer kring 50 inom 3-6 månader, signalerar det en återgång till tillväxt i slutet av 2024 eller början av 2025. För marknaden innebär det högre värderingsmultiplar.
Värderingsmässigt befinner sig verkstadssektorn i ett mellanläge med ett P/E-tal kring 19x, vilket är nära det historiska tioårssnittet för sektorn och även i linje med den historiska premien på 10 procent relativt den breda aktiemarknaden. Lönsamheten i sektorn, mätt som EBITA-marginal, är på historiska toppnivåer. Från nivåer på under 10 procent före finanskrisen till dagens drygt 15 procent, reser frågetecken kring hur uthålliga dessa nivåer är.
– Under den här perioden har bolagen genomgått stora förändringar och avyttrat sämre presterande tillgångar. Flera av verkstadsbolagen är ledande i sina nischer och har en stark pricing power som sammantaget ger stöd åt att marginalerna bör vara uthålliga och strukturellt högre.
I den andra delen av studiosamtalet presenterar Olof Cederholm verkstadsaktierna att äga just nu.
Sektorkommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.