Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Artikeln är hämtad ur den senaste utgåvan av The Navigator, ABG Private Bankings strategi- och allokeringsrapport.
En ny investeringssupercykel tar form
Under flera decennier präglades världsekonomin av globalisering, frihandel och fallande räntor. Nu förändras spelplanen. Geopolitik, energisäkerhet och teknologisk självständighet driver fram omfattande investeringar i energi, försvar och digital infrastruktur samtidigt som artificiell intelligens utvecklas snabbt.
Frågan är om vi står inför början på en ny investeringssupercykel – där investeringar, snarare än konsumtion, blir den främsta motorn för global tillväxt. Och om de största investeringsmöjligheterna finns i de flaskhalsar som måste byggas bort.
Från effektivitet till motståndskraft
De senaste årens händelser har förändrat synen på globalisering. Pandemin blottlade sårbarheter i globala leveranskedjor. Rysslands invasion av Ukraina satte energisäkerheten högst upp på den europeiska dagordningen. Rivaliteten mellan USA och Kina har samtidigt gjort tillgången till avancerad teknologi till en strategisk fråga.
Det innebär inte slutet för globaliseringen. Men effektivitet är inte längre det enda målet. Motståndskraft, redundans och strategisk självständighet har blivit minst lika viktiga. När energi, tech och försvar i allt högre grad betraktas som strategiska tillgångar ökar också investeringsbehovet.
Tre investeringsvågor förstärker varandra
Det som gör dagens situation särskilt intressant är att flera långsiktiga investeringstrender sammanfaller.
Den första handlar om artificiell intelligens. AI har potential att höja produktiviteten och förändra hur företag arbetar, men utvecklingen kräver omfattande investeringar i datacenter, halvledare, servrar och energiförsörjning under många år framöver.
Den andra handlar om energi. Elektrifiering, utbyggnad av elnät, energilagring och ny energiproduktion kräver betydande kapitalinsatser under lång tid framöver. Samtidigt väntas AI-utvecklingen ytterligare öka den globala efterfrågan på el.
Den tredje handlar om försvar och säkerhet. Europa rustar upp efter årtionden av be-gränsade satsningar. Försvarsbudgetarna stiger och ambitionerna kring europeisk för-svarsförmåga och strategisk självständighet har stärkts markant de senaste åren.
Det intressanta är att dessa trender inte verkar isolerat. AI kräver mer energi. Energi-systemen kräver investeringar i industriell kapacitet. Ett mer osäkert säkerhetspolitiskt läge driver försvarsinvesteringar och ambitioner om ökad självförsörjning. Investeringarna förstärker därmed varandra.
Oberoende kräver investeringar
Den värld som nu växer fram kräver investeringar inom halvledare, energiinfrastruktur, kritiska råvaror, försvar och AI-relaterad infrastruktur. Enligt uppskattningar i Financial Times uppgick investeringarna inom AI, energi och försvar till cirka 7 biljoner dollar under 2025 och väntas fortsätta stiga. De prognoserna kan diskuteras, men riktningen förefaller tydlig – kapitalutgifter kan åter bli en viktig drivkraft för global tillväxt och produktivitet.
Därför är flaskhalsarna så intressanta
Datacentermarknaden är ett tydligt exempel. McKinsey bedömer att efterfrågan på datacenterkapacitet i Europa kommer att mer än tredubblas fram till 2030 – från omkring 10 GW 2023 till cirka 35 GW. Samtidigt är det inte tillgången på kapital eller halvledare som i första hand begränsar utbyggnaden. Den största flaskhalsen är tillgången till el, nätanslutningar och kraftinfrastruktur.
Liknande mönster syns inom flera områden. Elektrifieringen kräver transformatorer, kraftkablar och elnätsutbyggnad. AI kräver datacenter, kylsystem och energiförsörjning. Försvarsupprustningen kräver produktionskapacitet och specialistkompetens. Regionaliseringen kräver nya fabriker och logistikkedjor.
Det är ofta i dessa flaskhalsar som pricing power och långsiktig tillväxt uppstår.
ABG Private Bankings syn
Vi tror att marknaden fortfarande tenderar att fokusera på de mest uppenbara vinnarna inom AI och digitalisering, samtidigt som flera av de underliggande och långsiktiga investeringsbehoven underskattas.
Om AI, elektrifiering, försvarsupprustning och regionalisering fortsätter att driva investeringar i den takt vi nu ser kan bolag med exponering mot energiinfrastruktur, datacenter, elektrifiering, industriell automation och tekniska konsulttjänster få en strukturell medvind under många år framöver.
Särskilt intressanta är företag som inte säljer slutprodukten, utan levererar den kapacitet som krävs för att investeringarna ska bli verklighet. Det handlar om allt från kraftförsörjning och kylsystem till projektering, installation och industriell produktion. Historiskt har det ofta varit i dessa flaskhalsar som det långsiktiga värdeskapandet varit som störst.
Om 2010-talet präglades av globalisering, digitalisering och fallande räntor kan det kommande decenniet i stället definieras av investeringar, motståndskraft och strategisk självständighet. Den kommande investeringssupercykeln handlar kanske inte främst om vilka teknologier som vinner – utan om vilka flaskhalsar som måste byggas bort.
Ännu inte kund?
Ta del av aktuella investeringsidéer och marknadssyn med ett portföljförslag från ABG Private Banking.
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.