Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Den amerikanska centralbanken Fed inledde sin räntesänkningscykel med en sänkning på 50 punkter. Detta väcker två viktiga frågor:
1. Är vi på väg in i en recession?
2. Befinner vi oss i en kreditkris?
Om svaret på båda frågorna är nej, kan detta vara ett gynnsamt köptillfälle för investerare med en tidshorisont på två år.
Själva storleken på räntesänkningen är inte avgörande för den som investerar på kort sikt (3–6 månader). Det viktiga är att räntesänkningscykeln har startat. Diagrammet under artikeln ger en överblick över vad det betyder för aktiemarknader.
Feds primära uppdrag är att balansera inflation och sysselsättning, och genom att sänka räntan med 50 punkter prioriterade de sysselsättningen. Man kan också se detta beslut som en åtgärd för att undvika kritik om att ligga ”efter kurvan”, något centralbankschefer vill undvika.
Räntesänkningen kommer att få gradvisa effekter. Marknaderna drivs av likviditet och framtida ekonomiska utsikter. Genom att tillföra mer likviditet till banksystemet har vi redan sett en liten uppgång i kreditgivningen i USA, som förväntas öka ytterligare. På det konjunkturella planet finns det goda förutsättningar för att amerikanska konsumenter kommer att utnyttja de lägre räntekostnaderna för att öka sin konsumtion och investeringar. I dag är räntekostnaden för hushållen på nivåer som vi inte sett sedan 1980-talet.
Lägre räntor ger även en anledning att värdera upp aktiemarknaderna, eftersom alternativen till aktier gradvis blir mindre attraktiva. Inom obligationsmarknaden har denna effekt redan delvis tagits ut, men det är sannolikt att stora innehav i korta räntefonder kommer att flyttas över till aktier.
Vi ser det som nu händer i USA som en del av en global likviditetsförändring, tillsammans med liknande utvecklingar i Europa och Sverige, samt förmodligen Kina. Detta skapar förutsättningar för en stabilare efterfrågan än vad vi sett på flera år.
Det är också troligt att räntesänkningsprocessen, både i USA och globalt, ökar intresset för konjunkturkänsliga tillgångar, vilket även gynnar den svenska kronan (SEK) på bekostnad av den amerikanska dollarn (USD). Detta innebär att kapital som tidigare varit investerat globalt kan börja återvända till Sverige, vilket har en betydande inverkan på fonder och pensionskapital.
På sikt förväntas räntesänkningarna förbättra vinstnivåerna för aktiemarknaderna. Historiskt sett har börserna stigit när Fed och andra centralbanker inlett räntesänkningar – såvida det inte har förekommit en betydande finanskris, som 2008 eller 2000. I dagsläget är det finansiella systemet stabilt, privat belåning är rimlig, till och med låg i USA, och sannolikheten för en mjuklandning är hög. USA:s BNP växer enligt Atlanta Fed med 2,5 procent under tredje kvartalet. Därför rekommenderas att köpa och behålla aktier.
På aktiemarknaderna kommer konjunktur- och räntekänsliga aktier att gynnas mest. Small cap-aktier har redan börjat hamna i fokus och detta intresse förväntas förstärkas. Det är inte orimligt att se den nuvarande utvecklingen som starten på en uppgång som kan sträcka sig långt in i 2025.
Styrränta i USA och utveckling för S&P 500
Källa: Macrobond
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.