Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

President Donald Trump har successivt höjt tonläget under de senaste dagarna, vilket bidragit till ett fortsatt ordkrig mellan USA och Iran. Samtidigt har marknadsreaktionen varit mer dämpad – de senaste dygnen har börser i USA och Asien i stort rört sig i linje med ett scenario där situationen gradvis kyls ned snarare än eskalerar. Det finns även spekulationer om att båda parter kan komma att utropa sig som vinnare efter pågående förhandlingar, vilket skulle kunna bana väg för en mer kontrollerad utveckling.

Mot den bakgrunden är den avgörande frågan för marknaden fortsatt inte konflikten i sig, utan dess påverkan på energimarknaden. Även om Hormuzsundet förblir öppet finns risk för störningar i produktion och logistik som håller oljepriset förhöjt under en period. För att få en mer varaktig negativ effekt på konjunkturen krävs dock betydligt högre nivåer, i storleksordningen över USD 150 per fat under en längre tid.

Recessionsrisken bedöms fortsatt vara relativt begränsad, kring 30–35 procent, och innebär en marginell uppjustering. Huvudscenariot är fortsatt stabila vinstprognoser i kombination med en penningpolitik som gradvis rör sig mot mer neutrala räntenivåer. Flera Fed-ledamöter signalerar nivåer kring 3–3,5 procent på sikt, samtidigt som inflationstrycket i både USA och Europa är lågt.

Marknaderna har samtidigt redan prisat in en betydande del av osäkerheten. Obligationsräntor har stigit, kreditspreadar har vidgats och värderingarna på aktiemarknaden har kommit ned. Det syns också i hur snabbt marknaden återhämtar sig vid positiva nyheter. Ledande indikatorer som PMI pekar fortsatt mot en stabil global konjunktur, vilket talar för att cykliska investeringar fortsatt är en del av scenariot.

Samtidigt är det värt att notera att bolagens fundamenta i stort sett är intakta. Vinstprognoserna har justerats marginellt och indikerar fortsatt en stabil underliggande efterfrågan. Det skapar en diskrepans mellan kortsiktig marknadsoro och långsiktiga utsikter, där volatilitet snarare speglar osäkerhet än en tydlig försämring i det ekonomiska läget.

Ett utdraget men kontrollerat förlopp är i grunden hanterbart för marknaden. Iran har en begränsad direkt påverkan på global handel, men utvecklingen kan få tydliga effekter på enskilda sektorer och inflationskänsliga tillgångar. I det läget skapas också möjligheter att selektivt öka exponeringen mot tillgångar som pressats av det kortsiktiga nyhetsflödet, samtidigt som det finns skäl att behålla respekt för den osäkerhet som präglar marknaden på kort sikt.

Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.