Nedan följer ett utdrag ur The Navigator nr 4, Vintern 2025/2026, ABG Private Bankings återkommande strategi- och allokeringsrapport.
De senaste månaderna har vi sett flera skiften som lägger grunden för att 2026 kan bli ett mycket starkt börsår. AI var det dominerande temat under 2025 och även om vi nu sett en korrigering i teknologirelaterade aktier är den långsiktiga trenden intakt. Frågan om huruvida det finns en bubbla är mindre relevant i det korta perspektivet. Precis som under interneteran rör vi oss från idéstadiet till lönsamma, skalfördelade produkter – och selektivitet kommer att spela en allt större roll. AI-bolag förblir en av nycklarna även under 2026.
En möjlig följdeffekt av AI är att jobbtillväxten förblir dämpad trots i grunden stabil tillväxt. Ett sätt att beskriva konjunkturen är som K-formad: företagens lönsamhet stiger medan kostnaden för arbete ligger still. Kombinationen av hög produktivitet och stigande marginaler är gynnsam för börsen, och kan bli en central kraft 2026.
Det politiska trycket på finanspolitiken pekar i mer expansiv riktning. Trump har tydligt signalerat det, och valet av en socialistisk borgmästare i New York kan ses som en reaktion på att vanliga hushåll upplever att deras ekonomi inte går ihop. Inför mellanårsvalet 2026 finns dessutom motiv för en fortsatt aktiv finanspolitik. Redan idag är USA:s policyinriktning stimulerande via bland annat Trumps prestigebudget Big Beautiful Bill.
Även globalt finns stöd för lättare finanspolitik. Kina brottas med fastighetsproblem, överkapacitet och deflation – vilket ger incitament för fler stimulanser. Europa fortsätter sin infrastrukturs- och försvarssatsning. Historiskt har kombinationen av expansiv finanspolitik och lätt penningpolitik sammanfallit med starka börsperioder.
På räntesidan är bilden likartad. Centralbankerna saknar skäl att höja och sannolikheten för ytterligare räntesänkningar i USA har ökat. Normaliseringen av styrräntorna fortsätter, och en sannolikt mer duvaktig Fed-chef tillträder 2026. I dagens inflationsmiljö finns utrymme för lägre räntor.
Lätt finanspolitik, fallande räntor och höga AI-investeringar skapar en alltmer stabil grund för högre tillväxt. Konjunkturutsikterna ljusnar och recessionstemat har i praktiken försvunnit ur diskussionen. USA växer i dagsläget med 3,5 procent och vår bedömning är att prognoserna kan vara i underkant.
Efter ett år med svagt konsumentförtroende och trög utveckling inom detaljhandel och sällanköpsvaror skapar lägre räntor, expansiv politik och låga råvarupriser nu på bred front en tydlig och välbehövlig medvind för konsumtionen. Det talar för att fler sektorer kan bidra positivt i vad som ser ut att bli ett robust och konstruktivt börsår 2026.
Investeringsteamet på ABG Private Banking
Läs senaste Navigator
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.