Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Artikeln är hämtad ur den senaste utgåvan av The Navigator, ABG Private Bankings strategi- och allokeringsrapport.
Aktiemarknaden har visat en imponerande motståndskraft under året. Geopolitisk oro, oljeprischocker och osäkerhet kring centralbankernas agerande har avlöst varandra, men vår grundstrategi att förbli investerade har varit framgångsrik. Bakom marknadens styrka ligger stigande bolagsvinster och en växande tro på AI:s långsiktiga betydelse.
Vi bedömer att marknaden nu är på väg in i nästa fas av AI-revolutionen. Den första fasen har dominerats av bolag som möjliggör tekniken – halvledarbolag, datacenter och annan infrastruktur. Nu flyttas fokus i allt högre grad mot de företag som använder, kommersialiserar och distribuerar tekniken.
Få företagsledningar kan i dag undvika frågan om hur AI ska användas för att effektivisera verksamheten eller stärka kundrelationerna. Under de kommande kvartalen kommer investerare därför att söka bevis för att AI-investeringar också leder till högre produktivitet. De första signalerna kan komma redan i rapporterna för det andra kvartalet.
Utvecklingen i Mellanöstern har också präglat marknaden under våren. Konflikten med Iran drev tillfälligt upp oljepriset och ökade oron för en ny inflationsvåg. Vår bedömning var dock att uppgången främst speglade en geopolitisk riskpremie och därmed skulle bli tillfällig. Framstegen kring vapenvila och återöppnandet av Hormuzsundet har hittills bekräftat den synen och lugnat marknaden.
Historiskt tenderar geopolitiska riskpremier att klinga av när spänningarna minskar. Vi bedömer därför att oljepriset gradvis kan falla tillbaka mot 60–70 dollar per fat, vilket talar för fortsatt avtagande inflationsrisker och begränsad risk för ytterligare räntehöjningar från de stora centralbankerna.
Centralbankerna kommer ändå att förbli i fokus. ECB höjde nyligen räntan trots en svag europeisk ekonomi, medan den nye Fed-chefen Kevin Warsh signalerat en mer pragmatisk hållning. Obligationsmarknaden prissätter en inflation på 2,2–2,5 procent de kommande åren, vilket tillsammans med lägre oljepriser gynnar ränteinvesteringar.
Den viktigaste förklaringen till den stabila aktiemarknaden är dock att bolagsvinsterna fortsätter att utvecklas väl. AI-relaterade bolag levererar fortsatt starka resultat, samtidigt som konjunkturen gradvis förbättras och stödjer vinstutvecklingen i allt fler sektorer.
Den starka börsutvecklingen har visserligen lett till återkommande diskussioner om bubbelrisker och jämförelser med IT-bubblan kring millennieskiftet, men vi bedömer att parallellerna är begränsade. Dagens marknad stöds av starka vinster, och Nasdaq handlas i dag till omkring 25 gånger förväntad vinst, vilket inte framstår som orimligt givet den starka vinstutvecklingen och de betydande värderingsskillnader som fortsatt finns mellan olika segment av marknaden.
Ännu inte kund?
Ta del av aktuella investeringsidéer och marknadssyn med ett portföljförslag från ABG Private Banking.
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.