Marknaden är fortsatt volatil och nyhetsflödet intensivt. Jonas Andersson, investeringschef på ABG Private Banking, kommenterar utvecklingen, de senaste portföljförändringarna – och synen på tech.
Den nordiska portföljen har utvecklats tydligt bättre än VINX Benchmark hittills i år. Vad ligger bakom utvecklingen, och hur mycket är positionering respektive aktieval?
Den starkare utvecklingen speglar ett aktivt nyttjande av våra analysresurser på ABGSC, där över 60 analytiker täcker mer än 400 bolag.
Positioneringen har också varit gynnsam. Vi har legat rätt i synen på geopolitiken, där marknaden i allt större utsträckning prisat in en avveckling av Iran-konflikten – något som bidragit särskilt under april.
Bland de största positiva bidragsgivarna finns Bonesupport, Nokia, ABB, Storytel och Munters. Även serieförvärvare, som visat relativ stabilitet i en mer osäker marknad, har utvecklats väl och bidragit positivt till helheten.
Det har skett flera förändringar i portföljen den senaste tiden. Hur har ni valt att positionera er – och vad ligger bakom de viktigaste besluten?
I den globala portföljen har vi tagit hem vinster i Latinamerika genom att sälja en ETF. Bakgrunden är en mer begränsad uppsida i oljepriset samt ökad politisk osäkerhet inför valet i Brasilien.
Samtidigt har vi ökat exponeringen mot tech och höjt den totala aktieandelen. Vi ser fortsatt stark efterfrågan kopplad till den globala capex-cykeln, vilket talar för starka rapporter från sektorn.
Övergripande har den globala portföljen en övervikt mot tillväxtmarknader och en tydlig övervikt i tech.
I Norden har förändringarna varit mer selektiva. Vi har minskat i Atlas Copco och lämnat Boliden, till förmån för en ökad position i Sandvik. I övrigt har fokus varit att rida vidare på det positiva momentum som portföljen uppvisar.
Tech-exponeringen har ökat. Vad ligger bakom den prioriteringen – och hur ser du på sektorn i ljuset av de värderingsrörelser vi sett under året?
Tech-exponeringen sker både via ETF:er och aktiv förvaltning. Utöver bred exponering mot Nasdaq 100 och AI-temat har vi adderat en mer koncentrerad aktiv fond, där vi kan ta större positioner i enskilda bolag – i linje med vår syn på att vinnarna i sektorn tenderar att ta en oproportionerligt stor del av värdeskapandet.
Synen på sektorn har också förändrats. AI har gått från hype till industriell realitet, där investeringar nu översätts i konkreta affärer. Halvledarsektorn är ett tydligt exempel, med bolag som arbetar nära kapacitetstak och orderböcker som sträcker sig flera år framåt.
Det syntes också tydligt i värderingarna tidigare i år. De så kallade Magnificent 7-bolagen handlades ned från omkring P/E 34 till runt P/E 23 i samband med den geopolitiska oron, för att därefter återhämta sig till nivåer kring P/E 27. Den typen av rörelser skapar möjligheter att öka exponeringen till mer attraktiva nivåer.
Vi ser den underliggande investeringscykeln som intakt och fortsätter att betrakta tech som ett av de mest intressanta områdena i portföljen.
Jonas Andersson
Investeringschef ABG Private Banking
Denna portföljkommentar har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, och riktar sig till kunder inom bolagets diskretionära förvaltning. Informationen syftar till att ge en översikt av de investeringar och de förändringar som gjorts inom ramen för den diskretionära förvaltningen.
Innehållet är av allmän och informativ karaktär och är inte avsett att utgöra individuell investeringsrådgivning. Beslut om investeringar fattas inom ramen för förvaltningsuppdraget i enlighet med den överenskomna placeringsinriktningen, och kan därför skilja sig från vad som är lämpligt för enskilda investerare utanför denna förvaltning.
Placeringar i finansiella instrument är förknippade med risk, och värdet på investeringar kan både öka och minska. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Du som kund ansvarar inte själv för de enskilda placeringsbesluten inom diskretionär förvaltning, men bör vara medveten om att marknadsutveckling och andra faktorer kan påverka förvaltningens resultat.
ABG Sundal Collier AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att identifiera, hantera och undvika intressekonflikter. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsningar, distribution och upphovsrätt finns att tillgå via ABG Sundal Collier AB:s hemsida.