Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Riskaptit & navigation: Fortsatt riskaptit – men räntor och olja kräver vaksamhet


ABG Private Bankings modeller signalerar fortsatt riskaptit och risk-off-sannolikheten har fallit till den lägsta nivån i mätserien. S&P 500 backat under veckan och en del av modellens förbättring kommer just av att kursnedgången i sig har gjort värderingen mer attraktiv. Historiskt har modellen ibland blivit positiv för tidigt under pågående nedgångar.

Bakom signalen är bilden fortsatt positiv. Finansiella villkor har lättat tydligt och är nu modellens starkaste positiva drivkraft, samtidigt som riskaptiten i Asien håller sig på höga nivåer. Kreditmarknaden visar heller inga tecken på bred stress. Sammantaget talar detta för att den senaste börssvagheten fortfarande är en konsolidering snarare än början på ett bredare risk-off-förlopp.

Den tydligaste varningssignalen kommer fortsatt från räntemarknaden. Den amerikanska realräntan ligger kvar på historiskt höga nivåer och står för en allt större del av modellens negativa signaler. Under veckan steg dessutom de långa amerikanska räntorna och obligationsvolatiliteten ökade. Det innebär fortsatt press på värderingarna, även om marknaden samtidigt har minskat förväntningarna på ytterligare räntehöjningar.

Även oljepriset kräver större uppmärksamhet. Brent steg tydligt under veckan samtidigt som trafiken genom Hormuz minskade kraftigt. För första gången i mätserien bidrar oljan nu negativt i modellen. Kombinationen av hög realränta och stigande energipriser skulle kunna bli mer problematisk om utvecklingen fortsätter.

Bilden av den amerikanska konsumenten har däremot blivit mer nyanserad. Rapporterna från de stora detaljhandelsbolagen pekar snarare mot en tudelad än generellt svag konsument. Target höjde sin prognos och Home Depot överträffade förväntningarna, medan Walmart visade svagare försäljning. Arbetsmarknaden är samtidigt en fortsatt svag punkt.

Vi behåller därför en positiv syn på marknaden och oförändrad aktievikt. Det beslutet vilar framför allt på lättare finansiella villkor, fortsatt stark asiatisk riskaptit och stabila kreditmarknader – snarare än på modellens ovanligt positiva huvudsignal.

Den kommande veckan blir händelserik, med utvecklingen i Mellanöstern, amerikansk inflationsdata, Nvidias rapport och centralbankssignaler från Jackson Hole i fokus. Framför allt bevakar vi om stigande långräntor och oljepriser börjar sätta tydligare avtryck i kreditmarknaden och den globala riskaptiten.

ABG Private Bankings modeller pekar alltså fortsatt mot ett positivt marknadsklimat – men den här veckan finns det större anledning än vanligt att titta bakom huvudsignalen.

Jonas Andersson, investeringschef ABG Private Banking

Denna portföljkommentar har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, och riktar sig till kunder inom bolagets diskretionära förvaltning. Informationen syftar till att ge en översikt av de investeringar och de förändringar som gjorts inom ramen för den diskretionära förvaltningen.

Innehållet är av allmän och informativ karaktär och är inte avsett att utgöra individuell investeringsrådgivning. Beslut om investeringar fattas inom ramen för förvaltningsuppdraget i enlighet med den överenskomna placeringsinriktningen, och kan därför skilja sig från vad som är lämpligt för enskilda investerare utanför denna förvaltning.

Placeringar i finansiella instrument är förknippade med risk, och värdet på investeringar kan både öka och minska. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Du som kund ansvarar inte själv för de enskilda placeringsbesluten inom diskretionär förvaltning, men bör vara medveten om att marknadsutveckling och andra faktorer kan påverka förvaltningens resultat.

ABG Sundal Collier AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att identifiera, hantera och undvika intressekonflikter. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsningar, distribution och upphovsrätt finns att tillgå via ABG Sundal Collier AB:s hemsida.