Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
E-handelsaktier har i snitt stigit 27 procent i år, men ABGSC anser att sektorns strukturella tillväxt ännu inte fullt ut speglas i värderingarna. ABGSC rekommenderar fortsatt exponering mot två top picks inför H2.
E-handelssektorn: Q2 i korthet
- EBIT-resultat 7 procent över förväntan tack vare stark kostnadseffektivitet
- Svagare bruttomarginaler, främst på grund av valuta och kampanjtryck inom mode
- Sverige sticker ut som fortsatt stark konsumentmarknad
- Flera bolag levererade rekord-EBIT för Q2
- Samtliga aktier steg kring rapporterna, men Boozt är fortsatt ned YTD
Top Picks
ABGSC:s analytiker ser fortsatt goda utsikter för sektorn. Top picks är Boozt, där ABGSC ser en normalisering efter tillfälliga valutaeffekter och starkt kassaflöde framåt, samt Lyko, som fortsätter sin lönsamhetsresa till attraktiva multiplar. Däremot är ABGSC försiktiga till Apotea, där hög värdering och osäkerhet kring marginalutvecklingen landar i rekommendationen HOLD.
Se sammanfattning av aktiecasen nedan.
Boozt (Köp) – Ny start inför andra halvåret
- Q2 under förväntan – påverkad av väder, lager och FX
- Booztlet växer – Lagerutförsäljningar +14 procent organisk tillväxt, frigjorde likviditet
- H2 utsikter – Normaliserat väder, effektivare fulfilment och kostnadskontroll väntas ge ~8 % EBIT-tillväxt
- Köp med riktkurs 130 SEK
Lyko (Köp) – Vinstdriven tillväxt med stark marginalexpansion
- Tydligt vinstfokus – EBIT-marginalen förbättrades 150 bp y-o-y i Q2, drivet av både Norden och Europa, vilket gav 90 procent EBIT-tillväxt
- Stark tillväxt i Norden – organisk försäljning +9 procent; juni över 12 procent och juli startade starkt, medan Europa tillfälligt bromsade in
- Marginaldrivare på plats – högre leverantörsstöd, positiv kanalmix och effektiv kostnadskontroll stärker förtroendet för 5 procent EBIT-marginal 2026e
- Köp med riktkurs SEK 170 SEK, med fortsatt tilltro till marginalexpansion
Apotea (Hold) – Marginalerna håller än så länge
- Stark Q2-marginal – bättre bruttomarginal (+20 bp) och skalfördelar på administration
- Tillväxt i Rx fortsätter – Rx +15 procent y-o-y, OTC +TG +5 procent; nytt Rx-hub i Årsta stärker fortsatt tillväxt
- Kostnadsökning väntar i Q3 – Första leveranser från Varberg och start av avskrivningar väntas påverka lönsamheten med ~30 mkr/år
- Hold med riktkurs 93 SEK – hög värdering (31x EBIT), mycket är redan inprisat
Viktig information
Sektorfavoriter är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna artikel är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
I artikelm nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:
Boozt investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 18 augusti 2025 06:46. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.
Lyko investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 18 juli 2025 17:33 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.
Apotea investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 20 juli 2025 16:39. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.