Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Vad ligger bakom de kraftiga börssvängningarna?

– Det är en kombination av oro kring AI-investeringarnas lönsamhet, stigande finansieringskostnader och politisk osäkerhet. Tekniksektorn har pressats särskilt hårt, med halvledaraktier i spetsen. S&P 500 föll över fyra procent under en handelsdag för att sedan återhämta sig med drygt två procent på måndagen. Återhämtningen visar att det finns köpintresse, men de stora rörelserna speglar också en betydande osäkerhet.

Vad har förändrats i riskbilden sedan vi pratades vid senast?

– Framför allt har kreditmarknaden stått emot börsfallet väl. Riskpremierna på företagsobligationer har minskat under veckan, trots pressen på teknikaktier. Det talar för att oron hittills är koncentrerad till delar av aktiemarknaden och att vi ännu inte ser någon bredare finansiell stress.

– Samtidigt har Brentoljan fallit omkring 18 procent efter signaler om en möjlig diplomatisk lösning kring Hormuzsundet. Lägre oljepriser kan dämpa inflationstrycket och ge lättnader för företag och konsumenter. Men någon färdig överenskommelse finns ännu inte, så osäkerheten består.

Vad oroar investerarna mest inom AI?

– Diskussionen har gått från höga värderingar och stora investeringsplaner till mer konkreta frågor om finansiering, kostnader och lönsamhet. Högre priser på minneskomponenter är ett exempel. Det amerikanska mellanårsvalet har dessutom tillfört osäkerhet kring framtida reglering av datacenter och AI-infrastruktur, även om vi måste skilja mellan politiska förväntningar och faktiska beslut.

– AI är fortsatt en stark långsiktig trend. Men det blir allt viktigare att skilja mellan bolag som kan finansiera investeringarna med egna kassaflöden och dem som är beroende av externt kapital.

Hur påverkar den starka amerikanska ekonomin utsikterna?

– Styrkan ger stöd åt företagens intäkter och vinster. Den senaste arbetsmarknadsrapporten visade betydligt fler nya jobb än väntat, samtidigt som industrin fortsätter att växa. Men det innebär också att Federal Reserve kan behöva hålla räntorna höga längre eller höja ytterligare. Marknaden räknar fortfarande med en höjning i december. För börsen blir frågan om vinsttillväxten kan väga upp de högre finansieringskostnaderna.

Har nedgången skapat köplägen – och hur agerar ni?

– Värderingarna har kommit ned och förväntningarna är mer försiktiga, vilket kan skapa möjligheter för långsiktiga investerare. Men vi vill se tydligare tecken på stabilisering innan vi ökar risken. Kraftiga återhämtningsdagar behöver inte betyda att nedgången är över.

– Vi behåller därför vår nuvarande aktieexponering och avvaktar med att öka den. Inom teknik föredrar vi etablerade marknadsledare med starka balansräkningar och uthålliga konkurrensfördelar. Med en motståndskraftig kreditmarknad och fortsatt amerikansk tillväxt ser jag samtidigt inte skäl att minska aktieandelen brett.

Vad skulle kunna få dig att ändra bedömning?

– Om kreditmarknaden börjar försvagas tydligt skulle det vara en viktig varningssignal. Detsamma gäller om finansieringsvillkoren fortsätter att stramas åt och pressar företagens investeringsförmåga. Åt andra hållet vill vi se att bolagens rapporter ger stöd åt vinstförväntningarna och att marknaden stabiliseras. Riskbilden har blivit mer balanserad, men tekniksektorn är fortfarande sårbar.

Vad följer du närmast?

– De amerikanska inflationssiffrorna blir viktiga för ränteförväntningarna. Jag följer också kreditmarknaden och Nvidias kommande rapport den 17 november, som kan ge besked om efterfrågan på AI-teknik och utvecklingen för investeringarna. Stöd för vinstförväntningarna i kombination med fortsatt stabila kreditmarknader skulle stärka förtroendet för börsen.

Kontakta din rådgivare på ABG Private Banking om du vill diskutera hur marknadsläget påverkar din portfölj.

Riskaptit & Navigation

Denna portföljkommentar har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, och riktar sig till kunder inom bolagets diskretionära förvaltning. Informationen syftar till att ge en översikt av de investeringar och de förändringar som gjorts inom ramen för den diskretionära förvaltningen.

Innehållet är av allmän och informativ karaktär och är inte avsett att utgöra individuell investeringsrådgivning. Beslut om investeringar fattas inom ramen för förvaltningsuppdraget i enlighet med den överenskomna placeringsinriktningen, och kan därför skilja sig från vad som är lämpligt för enskilda investerare utanför denna förvaltning.

Placeringar i finansiella instrument är förknippade med risk, och värdet på investeringar kan både öka och minska. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Du som kund ansvarar inte själv för de enskilda placeringsbesluten inom diskretionär förvaltning, men bör vara medveten om att marknadsutveckling och andra faktorer kan påverka förvaltningens resultat.

ABG Sundal Collier AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att identifiera, hantera och undvika intressekonflikter. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsningar, distribution och upphovsrätt finns att tillgå via ABG Sundal Collier AB:s hemsida.