Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Den globala mjukvarusektorn har återhämtat sig senaste månaden och närmar sig nivåerna från för tolv månader sedan. I Sverige ser bilden annorlunda ut. Här handlas många mjukvaruaktier fortfarande 40–50 procent under tidigare toppnivåer, vilket har skapat ett ovanligt stort värderingsgap. 

Enligt Daniel Thorsson, analytiker på ABGSC, kan det innebära ett intressant läge för långsiktiga investerare. 
”Den globala sektorn har återhämtat sig under maj, men i Sverige har vi inte sett samma utveckling. Det innebär potentiellt att man kan köpa nedtryckt svensk mjukvara som underpresterat”, säger han. 

Sverige har inte hängt med i återhämtningen 
Förklaringen till eftersläpningen är framför allt den osäkerhet som artificiell intelligens skapat kring mjukvarubolagens framtida affärsmodeller. Marknaden oroar sig för att AI ska minska behovet av utvecklare, sänka inträdesbarriärerna och pressa prissättningen i branschen. Samtidigt har kodgenerering blivit betydligt snabbare, vilket bidragit till en kraftig omvärdering av sektorn. EV/EBITA-multiplarna för nordiska mjukvarubolag har i många fall halverats jämfört med nivåerna under 2023–2024. 

AI förändrar spelplanen – men inte över en natt 
Men enligt Thorsson riskerar marknaden att fokusera på fel del av värdekedjan. 

”Värdet av bolagen är inte enbart mjukvarukoden. Det handlar också om integrationer, konfigurationer, utbildning, support och långvariga kundrelationer. För affärskritisk mjukvara utgör själva koden ofta en betydligt mindre del av det totala värdet än många investerare tror”, säger han. 

Enligt Thorsson kan så mycket som 80 procent av värdet i många mjukvarubolag ligga utanför själva koden. Det gör att risken för omfattande disruption från AI kan vara mindre än vad dagens värderingar antyder för vissa bolag. 

Förvärvsmarknaden skickar positiva signaler 
En möjlig vändpunkt kom nyligen när Nvidia-vd:n Jensen Huang argumenterade för att agentisk AI snarare ökar än minskar efterfrågan på mjukvaruverktyg. Uttalandet bidrog till att flera globala mjukvaruaktier steg kraftigt under dagen. 

Samtidigt börjar förvärvsaktiviteten i sektorn åter ta fart. Autodesk har nyligen förvärvat MaintainX för 3,6 miljarder dollar, medan Salesforce köpte Contentful för upp till 1,5 miljarder dollar. Båda affärerna syftar till att bland annat stärka bolagens AI-erbjudanden. 

Men även logiken bakom företagsförvärv håller på att förändras. 

”Tidigare handlade M&A ofta om att köpa ny teknologi. Nu ser vi i stället ett ökat intresse för etablerade mjukvarubolag med stora kundbaser. AI gör det enklare och billigare att utveckla produkter och migrera kunder, vilket innebär att marknadsandelar blir viktigare än själva teknologin”, säger Thorsson. 

Tre aktier att hålla ögonen på 
Mot den bakgrunden lyfter ABGSC fram tre svenska favoriter inom sektorn. 

Sinch bedöms kunna gynnas av den växande mängden AI-genererat innehåll och kommunikation, vilket driver efterfrågan på bolagets meddelandetjänster. De globala CPaaS-aktierna (kommunikationsplattform som tjänst) utvecklas just nu väldigt starkt, och Sinch har bara delvis följt med.

Sectra verkar på en starkt reglerad marknad där affärskritiska system, höga inträdesbarriärer och långa kundrelationer begränsar risken för snabb AI-driven disruption. 

Vitec handlas i dag kring 15 gånger NTM EV/EBIT, jämfört med ett historiskt genomsnitt på omkring 30 gånger. Samtidigt väntas bolaget återgå till vinsttillväxt under 2026 och har man byggt en portfölj med verkligt affärskritiska mjukvarubolag så bör den vara mer resilient än konkurrenterna under en längre tid. 

”Vitec är ett av de bolag vi lyfter fram som ännu inte återhämtat sig. Bolaget har en diversifierad portfölj av vertikala mjukvarulösningar och bedöms vara relativt motståndskraftigt mot AI-relaterad konkurrens”, säger Thorsson. 

Han betonar samtidigt att den främsta sektorrisken framöver är en mer konkurrensutsatt prismiljö, i takt med att AI sänker kostnaderna för utveckling och nya aktörer får lättare att etablera sig. Där finns det en risk att slaget blir hårdare för bolag som lever mer på sin kod eller säljer generisk mjukvara till stora horisontella marknader.

Är du kund hos ABG Private Banking och vill veta mer om möjligheterna inom svensk mjukvara? Kontakta din rådgivare. 

Viktig information

Sektorfavoriter är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna artikel är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I artikeln nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

Vitec investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 23 april 2026 15:29. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Sinch investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 8 maj 2026 11:53 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Sectra investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 7 juni 2026 22:26. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.