Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.
Efter en vecka präglad av storpolitik kan fokus nu åter skifta mot bolagen och marknaden. Rapportsäsongen tar fart på allvar med tunga besked från både globala techjättar och svenska storbolag. I USA rapporterar bland andra Apple, Amazon, Microsoft, Meta och Tesla, medan svenska investerare får rapporter från Atlas Copco, Sandvik, Volvo samt storbankerna SEB, Swedbank och Nordea.
En nyckelfråga är om de stora teknikbolagen fortsätter att hålla uppe investeringstakten inom artificiell intelligens, datacenter och halvledare. Samtidigt väntar räntebesked från Fed senare i veckan, tillsammans med viktig makrostatistik från Europa och Norden.
Börsåret 2026 har inletts starkt, men marknadshumöret är fortsatt känsligt och rörelserna kan bli snabba vid nya signaler.
Vi tar pulsen på flöden, riskaptit och positionering med Lars Hallström, senior aktiemäklare på ABGSC.
Vi har ATH på flera börser samtidigt som guld- och silverpriser rusar och den geopolitiska oron är hög. Hur upplever du riskaptiten bland dina kunder just nu – försiktig, balanserad eller fortsatt offensiv?
– Jag skulle säga att riskaptiten ligger någonstans mellan balanserad och fortsatt offensiv. Förvaltare med fokus på Sverigefonder funderar mycket på om bank kan fortsätta att outperforma ytterligare ett år, samt hur mycket av den cykliska återhämtningen som redan är inprisad i verkstadsbolag som Volvo, Sandvik och SKF.
I USA ser vi en tendens till att uppgången breddas bortom tech, och samma tema börjar synas även i Norden och Sverige. Förra årets förlorare har i flera fall blivit vinnare i år – Atlas och Alfa Laval är exempel på bolag som underpresterade 2025 men gått starkt hittills i år.
Europa generellt, och Sverige i synnerhet, kan också gynnas av rotation ut ur amerikanska aktiefonder. USD/SEK och USD/EUR handlas nära fyraårslägsta. Med fortsatt utflöde ur svenska och nordiska småbolagsfonder, men inflöden till breda Sverigefonder, kan dessa bli marginalköpare av svenska small caps under året. Svenska småbolag – inklusive fastigheter – gynnas dessutom av att svensk BNP väntas växa runt 3 procent i år.
Hur viktigt blir techbolagens besked om fortsatta AI- och datacenterinvesteringar för börshumöret, och vad skulle marknaden tolka som ett varningstecken?
– Det viktigaste för techbolagen är att tillväxttakten i cloud-verksamheten inte tappar fart. Jämförelsetalen börjar bli tuffare och det kan bli svårt att fortsätta leverera runt 30 procents tillväxt på årsbasis.
Om tillväxten sjunker riskerar de mycket stora investeringarna (CAPEX) att ifrågasättas. Nivån på CAPEX är samtidigt helt avgörande för chip-tillverkare och för alla underleverantörer till datacenterindustrin. Här finns därför tydliga kedjeeffekter mellan rapporterna.
Hur tycker du att investerare bör vara positionerade givet värderingar, konjunktur och geopolitik? Finns det sektorer som sticker ut som mer intressanta respektive mer riskfyllda?
– Givet att marknaden är så nyckfull tycker jag det är rimligt att vara diversifierad mellan sektorer. Bank och verkstad kan exempelvis kompletteras med inslag av fastigheter, konsument och small caps.
Om kapital fortsätter att söka sig tillbaka till Europa är det sannolikt de största bolagen som gynnas först, via flödeseffekter och stark utdelningskapacitet. Samtidigt är det inte orimligt att Sverigefonder successivt ökar exponeringen mot fastigheter, konsument och småbolag längre fram under året.
En annan potentiell köpare av svenska small caps – inklusive fastigheter – är utländska investerare. Svensk BNP-tillväxt runt 3 procent sticker ut mot ett EU-snitt på omkring 1 procent, vilket kan göra svenska bolag mer attraktiva internationellt.
Ta kontakt med din rådgivare för en genomgång av vilka aktier som passar din portfölj just nu.
Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.
Viktig information
ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.