Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra strategikommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Nedanstående är ett utdrag ur vår senaste strategi- och allokeringsrapport, The Navigator.

The Hidden Hedge: Katastrofobligationer

Katastrofobligationer, eller “cat bonds”, är finansiella instrument som i praktiken fungerar som återförsäkring. De utvecklades på 1990-talet för att ge skydd mot naturkatastrofer som orkaner och jordbävningar, främst i marknader som USA, Japan och Europa. Investeraren tillhandahåller försäkringsskydd och erhåller i gengäld en kupong.

Obligationerna emitteras av försäkringsbolag, regeringar eller institutioner och ger löpande avkastning fram till förfall. Om en definierad katastrof inträffar kan kuponger ställas in och delar av det investerade kapitalet skrivas ned, beroende på skadans omfattning.

En av de främsta egenskaperna är att tillgångsslaget i princip är okorrelerat med traditionella tillgångar, vilket gör det till en effektiv diversifierare i portföljen. Instrumenten har dessutom rörlig ränta, vilket innebär låg ränterisk, och kreditrisken är begränsad då säkerheten i regel är placerad i amerikanska statsskuldsväxlar. Historiskt har avkastningen uppgått till drygt 7 procent per år.

Avkastningsprofilen kännetecknas av så kallad svansrisk. Vid större skadehändelser kan nedgångar bli kraftiga under kort tid – sedan 2004 har tillgångsslaget fallit mer än 10 procent vid fem tillfällen, med de största nedgångarna kring 23 procent. Återhämtningen har dock varit relativt snabb, som längst omkring nio månader. I perioder utan större skadehändelser är volatiliteten låg.

Inför årets orkansäsong pekar de första indikationerna mot en mer normaliserad aktivitet efter några exceptionellt intensiva år, vilket talar för en fortsatt stabil riskbild. Samtidigt är prognoserna osäkra – för att avkastningen ska påverkas krävs inte bara hög aktivitet till havs, utan att orkaner träffar land med kraft i försäkrade, tätbefolkade områden.

En viktig aspekt är hur skadeutfall definieras och utlöses. Katastrofobligationer är ofta kopplade till förutbestämda parametrar, såsom vindstyrka, geografisk träffyta eller modellbaserade skadeestimat, snarare än faktiska försäkringsutbetalningar. Det innebär att risken är tydligt specificerad, men också att utfall kan avvika från ekonomiska konsekvenser – ett fenomen som ofta benämns basis risk. För investerare blir det därför centralt att förstå den underliggande triggerstrukturen, hur olika scenarier påverkar kapitalet och i vilken utsträckning modellantaganden kan slå fel i verkliga skadeutfall.

Merparten av avkastningen genereras under den amerikanska orkansäsongen mellan juni och november. Den fond vi investerar i och rekommenderar stänger normalt för större inflöden under denna period, för att undvika utspädning av befintliga andelsägares avkastning i en marknad med begränsad likviditet.

ABG Private Banking har förhandlat fram en attraktiv avgiftsstruktur i fonden. För den som vill veta mer är du välkommen att kontakta din rådgivare.

The Hidden Hedge är ett format för tematisk investering i The Navigator. Här pekar vi ut teman och sektorer som kan agera skydd i portföljen genom att utvecklas mer oberoende av det breda marknadsklimatet.

The Navigator kan du som kund ladda ned här.

Temainvesteringarna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.