Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra strategikommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Läkemedelsbolag har utvecklats svagt relativt den breda marknaden sedan början av 2023. Sektorn är i dagsläget kraftigt översåld och värderas på rekordlåga nivåer i relation till övriga marknaden. Vår bedömning är att många av de negativa faktorer som pressat sektorn redan är väl inprisade.

I den amerikanska sjukvårdssektorn, där effekterna är som störst, förklaras de låga värderingarna främst av politisk oro, kostnadspress på försäkringsbolag, utredningen mot UnitedHealth Group samt relativt svaga resultat från Eli Lillys fetmapreparat. Till detta kommer Trumps förslag om ”Most Favoured Nation”-prissättning, där läkemedelsbolag tvingas matcha sina internationella priser. Trump försökte införa detta under sin tidigare mandatperiod, men förslaget stoppades i domstol.

De långsiktiga tillväxtdrivarna – en åldrande befolkning, teknologisk innovation och stabil efterfrågan – är fortsatt intakta. Framåtblickande P/E-tal ligger cirka 30 procent under marknadssnittet, en nivå som historiskt har varit attraktiv att gå in i sektorn på. Sektorn är också underägd: dess marknadsvikt är omkring 50 procent lägre än dess andel av vinsterna. Kombinationen av översålda tekniska nivåer, låga värderingar och starka strukturella tillväxtfaktorer talar för en betydande uppsida.

Marknader kan förbli billiga under längre perioder, men ofta krävs en katalysator för att sentimentet ska vända. I detta fall bedömer vi att det inte behövs mycket för att utlösa en kursuppgång. En trygghet är att sektorn väntas växa med i genomsnitt 6–7 procent per år fram till 2027, och den framåtblickande försäljningstillväxten på 12 månader är högre än för marknaden i stort. En klarhet kring Trumps utspel och tariffnivåer kan fungera som en möjlig trigger.

Vi har i nuläget en positiv syn på risktillgångar, och att balansera den positionen med en konjunkturokänslig sektor som erbjuder stabil karaktär och pålitlig intjäning framstår som attraktivt. Läkemedelssektorn bidrar till en stabilare portfölj genom sin låga korrelation mot mer cykliska delar, samtidigt som den handlas på exceptionellt billiga nivåer.

Inom den diskretionära förvaltningen tar vi denna exponering via en aktivt förvaltad fond med global inriktning mot läkemedelssektorn. Fonden investerar främst i lönsamma och stabila läkemedelsbolag, men inkluderar även en mindre andel utvecklingsbolag med högre uppsida – och därmed också högre risk. Den geografiska fördelningen speglar ett globalt index, och sektorexponeringen varierar över tid. Störst andel har läkemedel/bioteknik, följt av medicinteknik och vård.

The Hidden Hedge är ett format för tematisk investering i The Navigator. Här pekar vi ut teman och sektorer som kan agera skydd i portföljen genom att utvecklas mer oberoende av det breda marknadsklimatet.

Vill du veta hur du kan exponera dig mot läkemedelssektorn? Prata med din rådgivare för att hitta rätt investeringar utifrån din strategi, riskprofil och marknadstro.

Temainvesteringarna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.