De initiala marknadsreaktionerna har varit tydliga. Uppgången i oljepriset och stark utveckling för defensiva tillgångar är en naturlig konsekvens av ökad geopolitisk risk. Hur varaktiga dessa rörelser blir avgörs i hög grad av konfliktens omfattning och risken för ytterligare eskalering.

Iran har både kapacitet och incitament att svara, och attacker mot mål kopplade till USA och Israel tyder på att konflikten riskerar att fortsätta under en period. Ett rimligt basscenario är att marknadsoron kvarstår under de kommande veckorna, beroende på om situationen utvecklas mot de-eskalering genom diplomati eller ett mer utdraget förlopp. Avgörande blir också i vilken utsträckning ytterligare militära eller politiska steg följer från involverade aktörer.

Oljepriset i fokus – volatilitet snarare än strukturell brist
Oljepriset är en central variabel. Iran har möjlighet att störa trafiken genom Hormuzsundet, där en betydande del av världens olje- och gasexport passerar. Det kan orsaka kraftiga prisrörelser på kort sikt. Samtidigt är det viktigt att notera att oljemarknaden prissätts på marginalen, där relativt små förändringar i utbud eller riskpremie kan ge stora prisutslag.

Den globala produktionskapaciteten är dock god, och OPEC har möjlighet att öka utbudet vid behov. Vår bedömning är därför att oljepriset främst blir en källa till volatilitet snarare än en långvarig inflationsdrivare. Historiskt har geopolitisk oro i Mellanöstern ofta lett till kortsiktiga prisuppgångar i energi och defensiva tillgångar, men den bredare aktiemarknaden har vanligtvis stabiliserats när osäkerheten minskat och riskpremier successivt fallit tillbaka.

Taktisk rebalansering i ett mer osäkert marknadsläge
Mot bakgrund av den ökade osäkerheten har ABG Private Bankings investeringsteam valt att ta hem delar av vinsterna i emerging markets och omallokera kapital till guld och försvarsrelaterade tillgångar. Emerging markets har utvecklats starkt och vinstutsikterna är fortsatt goda, men regionen är samtidigt mer känslig för stigande energipriser och ökad geopolitisk risk.

Vår nuvarande omallokering ska ses som en taktisk justering i ett mer osäkert marknadsläge, inte som en förändring av vår långsiktiga strategiska allokering eller vår syn på tillväxtmarknadernas strukturella potential.Emerging markets förblir en viktig del av vår långsiktiga portföljstrategi.

Begränsad risk för varaktig börsnedgång
Trots den ökade osäkerheten bedömer vi att risken för en djup och varaktig börsnedgång är begränsad. Den globala konjunkturen är stabil, vinstutvecklingen är god och centralbankerna befinner sig inte i ett läge där de behöver strama åt finansieringsvillkoren. Marknadsreaktioner drivna av geopolitik tenderar historiskt att vara temporära, och eventuella bredare börsnedgångar bör ses som potentiella köptillfällen.

Sammantaget innebär detta att vi ser ett kortsiktigt skifte mot mer defensiv exponering, samtidigt som vår grundläggande positiva syn på aktiemarknaden på medellång sikt kvarstår. Geopolitisk oro påverkar främst riskpremier och sentiment, medan den underliggande vinstcykeln i regel påverkas i betydligt mindre utsträckning.

Våra långsiktiga investeringsteman kvarstår
Våra övergripande investeringsteman ligger fast. Den globala konjunkturen är stabil och vinstutvecklingen för bolagen är fortsatt god, vilket ger stöd åt aktiemarknaden trots den ökade geopolitiska osäkerheten. Den tidigare oron kring alltför höga värderingar, särskilt inom AI-relaterade delar av tekniksektorn, har dämpats i takt med att vinstprognoserna har stärkts.

Tekniksektorn förblir därmed ett centralt och attraktivt investeringsområde, understött av strukturell tillväxt och fortsatt stark efterfrågan. Samtidigt fortsätter energi- och råvarusektorn att vara i fokus, där ökad geopolitisk osäkerhet, energisäkerhet och en fortsatt regionalisering av globala försörjningskedjor skapar långsiktigt gynnsamma förutsättningar.

Den nuvarande utvecklingen förstärker dessutom flera av de teman vi redan identifierat, där geopolitik, energisäkerhet, ökad regionalisering och stigande försvarsinvesteringar väntas vara strukturellt stödjande faktorer för utvalda sektorer under de kommande åren.

Investeringsteamet,
ABG Private Banking 

Denna portföljkommentar har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, och riktar sig till kunder inom bolagets diskretionära förvaltning. Informationen syftar till att ge en översikt av de investeringar och de förändringar som gjorts inom ramen för den diskretionära förvaltningen.

Innehållet är av allmän och informativ karaktär och är inte avsett att utgöra individuell investeringsrådgivning. Beslut om investeringar fattas inom ramen för förvaltningsuppdraget i enlighet med den överenskomna placeringsinriktningen, och kan därför skilja sig från vad som är lämpligt för enskilda investerare utanför denna förvaltning.

Placeringar i finansiella instrument är förknippade med risk, och värdet på investeringar kan både öka och minska. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Du som kund ansvarar inte själv för de enskilda placeringsbesluten inom diskretionär förvaltning, men bör vara medveten om att marknadsutveckling och andra faktorer kan påverka förvaltningens resultat.

ABG Sundal Collier AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att identifiera, hantera och undvika intressekonflikter. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsningar, distribution och upphovsrätt finns att tillgå via ABG Sundal Collier AB:s hemsida.