Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra strategikommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Inför utdelningssäsongen har ABGSC:s strateg Christer Linde tagit fram en ny utdelningsportfölj med tio nordiska storbolag med en direktavkastning över 5 procent, stark balansräkning och köprekommendation från ABGSC:s analysavdelning. Historiskt har både utdelningssäsongen och värderingsläget talat för god avkastning i det här segmentet. Motsvarande portfölj från mars 2024 har hittills gett i snitt +19 procent avkastning, vilket är 24 procentenheter bättre än nordiska börsen som helhet det senaste året.

Efter ett svagt 2024, där högutdelande aktier globalt tappade 4 procent relativt marknaden, har 2025 inlett betydligt bättre. STOXX 100 Global High Yield Index* ger idag en direktavkastning på 5,9 procent, att jämföra med 1,7 procent för det bredare STOXX 1800-indexet – en av de största skillnaderna på över 15 år. Finanssektorn står för 40 procent av viktningen i det högavkastande indexet, och korrelationen mellan värdeaktier och hög utdelning är historiskt hög. Även i Norden är direktavkastningen attraktiv med 3,3 procent, cirka 5 procent över 10-årssnittet. I Norge är snittet hela 5,8 procent.

Nordisk direktavkastning – Norge i topp

Källa: London Stock Exchange Group och ABGSC analys

Vid ett mer normaliserat marknadsläge innebär det att dagens globala högavkastare handlas med en yield som är 1,1 procentenheter högre än snittet – vilket motsvarar en uppsida på 22 procent. Dessutom finns en tydlig säsongseffekt: högutdelande aktier brukar prestera starkt från april till september, och den nordiska marknaden tenderar att gå starkt från mitten av mars till slutet av maj (+5,7 procent i snitt).

Säsongsmönster per månad, genomsnittlig relativ utveckling 1996–2024 för MSCI Europe High Yield

Källa: London Stock Exchange Group och ABSC analys

ABGSC räknar med att de nordiska bolagen delar ut omkring 61 miljarder euro under 2025, vilket är 9 procent lägre än 2024. Det är dock värt att komma ihåg att vissa bolag även gör återköp, vilket inte ingår i utdelningssiffran. För de största nordiska bolagen (börsvärde över 4 miljarder euro) har utdelningsandelen varit stabil runt 50 procent det senaste decenniet. Samtidigt är skuldsättningen låg med en median nettoskuld/EBITDA på 0,9x, vilket ger goda förutsättningar för fortsatt utdelning på 1–3 års sikt.

Samtliga bolag i den nya högutdelande portföljen för 2025 har en direktavkastning över 5 procent och en köprekommendation från ABGSC. De sju renodlade utdelningscasen utgörs av Aker BP, Danske Bank, Frontline, Orkla, NCC, Tietoevry och Volvo. Därutöver adderas tre bolag – Evolution, H&M och Loomis – som erbjuder en hög total cash yield på över 5 procent. Den största potentialen återfinns fortsatt inom energi, finans och transport.

* STOXX 100 Global High Yield Index är ett räntemarknadsindex som fokuserar på högavkastande företagsobligationer (high yield bonds) globalt.

Underlaget hittar du här.

Strategikommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.