Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra makro- och strategikommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Eskaleringen mellan USA och Iran ledde initialt till uppgångar i oljepriset och ökad oro för en större konflikt. Efter Irans motattack – som var begränsad och förvarnad, avsedd att visa styrka inför den inhemska befolkningen utan att provocera till ett fullskaligt krig – har diplomatiska insatser inletts. Enligt senaste rapporter har både Iran och Israel på morgonen accepterat en vapenvila. För konflikten innebär detta ett fönster för ytterligare de-eskalering och förhandlingar. Oljepriset har fallit tillbaka och marknaden prissätter ett diplomatiskt utfall med begränsade effekter på den globala ekonomin.

Aktiemarknaden har visat stor motståndskraft trots ökad geopolitisk spänning, tullosäkerhet och blandade ekonomiska indikatorer. S&P 500 är nära all time high, framför allt drivet av stark privat konsumtion och optimism kring artificiell intelligens (AI) som produktivitetsmotor. Samtidigt finns tecken på avmattning, särskilt inom bostadsmarknaden, detaljhandeln och industrin, där siffrorna är svagare.

I Europa har konjunkturen varit svagare än i USA, med låg tillväxt och fortsatt osäkerhet kring energipriser och politiska beslut. Tyskland har kämpat med låg industriproduktion och svag export, vilket påverkar hela regionen. Riksbanken och andra europeiska centralbanker har börjat sänka styrräntor, vilket kan ge stöd till aktiemarknaderna, men risken för stagflation och låg tillväxt kvarstår.

I Norden har Sverige och Norge presterat relativt bättre, men även här är bostadsmarknaden känslig och tillväxten måttlig. Sverige har känt av räntekänsligheten i hushållen, medan Norge har fått stöd av högre oljepriser. Danmark och Finland har haft stabilare men låg tillväxt.

De kommande sex till tolv månaderna förväntar vi oss fortsatt volatilitet och osäkerhet, särskilt med tanke på geopolitik, tullar och centralbankers penningpolitik. Vi bibehåller vår marknadssyn från sommarens The Navigator men följer utvecklingen nära. Särskilt noga följer vi:

  • Vinstutveckling och värderingar: S&P 500:s framåtblickande P/E-tal är högt, vilket minskar utrymmet för värderingsuppgångar. Framtida avkastning blir mer beroende av vinsttillväxt, som står inför utmaningar från tullar och avmattning.

  • Centralbankernas penningpolitik: Fed, ECB och Riksbankens beslut om räntor är avgörande. Förväntningar om räntesänkningar finns, men timingen är osäker. Om inflationssiffrorna inte sjunker kan centralbankerna bli mer försiktiga.

  • Geopolitiska och handelspolitiska risker: Eskalering i Mellanöstern eller nya tullar kan leda till volatilitet, men större störningar är osannolika om inte en större konflikt bryter ut.

  • Konsumentens och bostadsmarknadens hälsa: Privat konsumtion är nyckeln för både USA och Europa. Bostadsmarknaden är extra viktig i Norden, där räntekänslighet är hög.

  • Olja och råvarupriser: Kortsiktiga prissvängningar är möjliga, men oljemarknaden är välförsörjd och priser förväntas ligga i ett spann om inte större störningar inträffar.

Makro- och strategikommentarer ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.