Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det är viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Bufab – Historisk snabbväxare med omotiverad rabatt

    • Global leverantör av C-parts till tillverkningsindustrin
    • Historisk snabbväxare med stabil lönsamhet
    • Omotiverad rabatt på 20 procent relativt sektorn
    • Vi rekommenderar Köp med en riktkurs på 500 SEK

Handelsbolaget Bufab är en distributör av C-parts – mindre kritiska komponenter som används i tillverkningsindustrin som exempelvis muttrar, bultar och skruvar. Det finns dock mer i Bufabs affärsmodell än vad man först kan tro. I grunden säljer Bufab en tjänst: att säkerställa att kundernas behov av C-parts möts effektivt samtidigt som deras totala kostnader minskas med upp till 20 procent.

Inom industrin delas komponenter ofta in i tre kategorier: A-, B- och C-parts, där C-parts är de minst strategiska och står för en liten del av de direkta kostnaderna. Trots sitt låga värde, både per styck och totalt, kännetecknas C-parts av stora volymer och ett brett spektrum av leverantörer. Detta leder ofta till att de indirekta kostnaderna för att hantera C-parts blir oproportionerligt höga, varför många i stället väljer Bufabs outsourcingerbjudande: att sköta allt från kundens inköp, design, logistik, lagerhållning till kvalitetssäkring.

Idag har bolaget vuxit genom både organisk tillväxt och förvärv till en internationell koncern verksamt i 28 länder, främst i Europa, Asien och Nordamerika. Utöver sin handelsverksamhet bedriver Bufab även tillverkning av C-parts i Sverige och Storbritannien. Kundbasen består av drygt 18 000 kunder inom en rad olika branscher, från små lokala aktörer till stora globala företag. Kunderna är geografiskt spridda, med stark närvaro i Norden, övriga Europa, Asien och Nordamerika.

Bufab är ett kvalitetsbolag med en imponerande historik av hög avkastning och lönsam tillväxt. Sedan starten 1977 har bolaget levererat rörelsevinst varje år. Bufab fortsätter dessutom att växa snabbare än marknaden, med en genomsnittlig omsättningstillväxt på hela 16 procent per år från börsnoteringen 2014 fram till 2024. Under samma period har den genomsnittliga EBITA-marginalen legat stadigt på 10 procent.

En viktig faktor bakom den höga historiska tillväxten är den framgångsrika förvärvsstrategin. Bufab är en konsoliderande aktör på en starkt fragmenterad marknad. Sedan 2014 har Bufab genomfört 16 förvärv, med en sammanlagd årlig omsättning kring fyra miljarder kronor. Positivt är att förvärvsaktiviteten nu tilltar. I november förvärvades italienska Vital, med en lönsamhet över Bufabs lönsamhetsmål för 2026, det vill säga 14 procent EBITA. Vi förväntar oss att bolaget avslutade året med en nettoskuld/EBITDA på 2,6x, vilket ger utrymme för ytterligare ett förvärv av liknande storlek inom en snar framtid.

Fjärde kvartalet förväntas bli det sista med organiskt försäljningstapp, vilket innebär att Bufab återgår till positiv organisk tillväxt under 2025. Kortsiktigt ser vi blandade industriindikatorer men en positiv trend, särskilt med tanke på konkurrenten Fastenal Fasteners återgång till tillväxt i november efter 13 månader av kontraktion. Med en rekordhög bruttomarginal i tredje kvartalet ser vi fortsatt goda möjligheter för Bufab att expandera sin marginal under 2025.

Lägg därtill det attraktiva förvärvet av Vital, utrymmet för ytterligare förvärv i balansräkningen, samt den omotiverade rabatten på 20 procent relativt sektorn, och vi upprepar vår köprekommendation med en riktkurs på 500 SEK.

 

Veckans Top Pick har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter på nyhetsbrev . Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Ovan presenterar ABG Private Banking en svensk sammanfattning av en av ABGSC AB på engelska framtagen och redan distribuerad investeringsrekommendation. Investeringsrekommendationen som Veckans Top Pick är baserad på distribuerades till ABGSC AB:s kunder första gången den 9 december kl 05:34 2024.

I Veckans Top Pick sammanfattas på svenska en på engelska framtagen och redan distribuerad investeringsrekommendation. Sammanfattningen på svenska är en fri översättning som kan innehålla avvikelser från originaltexten för en bättre läsupplevelse och är således inte en exakt översättning av den engelska originaltexten. Det finns därför risk att delar av originalinnehållet har förvrängts i samband med översättning och sammanfattning. Varken ABGSC AB eller något närstående bolag i koncernen tar ansvar för skada som kan uppkomma med anledning av fel och brister till följd av den svenska sammanfattningen och läsare hänvisas till underlaget för investeringsrekommendationen i ursprungligt format enligt nedan. Underlaget för investeringsrekommendationen hittar du här.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.

Bufab, mdr SEK20232024p2025p
Omsättning8.78.08.8
Rörelseresultat (just)1.00.91.1
Rörelsemarginal (just), %12.111.312.7
Vinst per aktie (just), SEK18.616.121.2
Utdelning per aktie, SEK5.005.096.78
Årlig tillväxttakt
Omsättning, %3.0-7.48.9
Vinst per aktie, %-6.5-4.233.2
Nyckeltal (aktiekurs 416.2 SEK)
P/E-tal (x), just22.425.819.7
EV/EBIT (x), just18.320.816.8
ROE (%), just21.816.919.5
Nettoskuld/ebitda (x)2.72.62.0
Direktavkastning, %1.21.21.6
Nästa rapportBokslut6 februari 2025