Artiklar

Betydande uppsida i en av Europas lönsammaste banker

Trots fallande räntenetto och vinster, lockar banksektorn som närmar sig ett nytt normalläge för räntenettot under 2026, vilket bör börja diskonteras under 2025. I termer av absolut avkastning är det få sektorer på den svenska marknaden som kan mäta sig med den förväntade totalavkastningen enligt ABGSC:s bankanalytiker Magnus Andersson.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

De svenska bankerna slog vinstförväntningarna med råge i tredje kvartalet men marknaden värderar fortsatt bankerna till historiskt låga multiplar. I fokus är räntenettot men också fortsatt stora kapitalåterföring till aktieägarna i vår. Hur ser vi på banksektorn just nu och hur ska du vara exponerad i portföljen?

I ett studiosamtal på ABG Private Banking lyfter Magnus Andersson, topprankad bankanalytiker på ABGSC, fram sin syn på banksektorn och favoritcaset just nu.

Nordea (Köp) – Fortfarande betydande uppsida i aktien

  • En av Europas absolut lönsammaste banker.
  • Starkt rörelseresultat för tredje kvartalet, vinstestimat för 2024–2026 är oförändrade
  • Lanserar återköpsprogram på 250 miljoner euro
  • Målet för avkastning eget kapital (ROE) 2025 kvarstår på över 15 procent.
  • Trots ökade kostnader har ökade intäkter och lägre kreditförluster hållit nettovinsten intakt för 2024–2026.
  • Aktien attraktivt värderad med förväntad årlig utdelning och återköp på 11 procent för 2025–2026.
  • Vi rekommenderar Köp med riktkurs 156 SEK

Viktig information

Denna film är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna film är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I filmen nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

Nordea investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 17 oktober 2024 21:49. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Artiklar

Fastighetsaktierna att köpa och sälja

Sentimentet inom fastighetssektorn förbättras stadigt. Sektorn värderas under sitt historiska snitt, växer snabbare än de flesta andra sektorerna och har dessutom kapital för förvärv. ABGSC:s fastighetsanalytiker Fredrik Stensved presenterar ett köp- respektive säljcase i sektorn.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Fastighetssektorn gynnas av ökad tillgång till finansiering, sjunkande räntor och hyresgäster som står emot kraftiga hyreshöjningar, samtidigt som transaktionsmarknaden sakta börjar tina upp. I ett studiosamtal på ABG Private Banking lyfter Fredrik Stensved, fastighetsanalytiker på ABGSC, fram sitt favoritcase respektive finansieringskandidat inom fastighetssektorn.

Catena (Köp) – Stark vinsttillväxt framöver

  • Marknadsledare inom logistiksegmentet
  • Fin vinsttillväxt (CEPS) 24% 2025p och 9% 2026p
  • Låg belåning
  • Marknadsmedvind med positiva värdeförändringar 2025p
  • Vi rekommenderar Köp med riktkurs 660 SEK

Hufvudstaden (Sälj) – Omotiverad premievärdering för lågavkastande fastigheter

  • Vakansgraden ökar
  • Investeringar krävs för att försvara hyresnivåerna
  • Lågavkastande fastigheter
  • Ingen vinsttillväxt och normaliserad ROE <5%
  • Värdering 25x vinsten (+25% premie vs sektorn (främst Fabege)
  • Vi rekommenderar Sälj med riktkurs 130 SEK

Viktig information

Denna film är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna film är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I filmen nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

Catena investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 30 septemberi 2024 05:11. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Hufvudstaden investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 30 september 2024 05:30 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Artiklar

Småbolagscasen med potential för starkt vinstmomentum

I år har small cap-bolagen tagit revansch och presterat något bättre än Stockholmsbörsen. De förväntade räntesänkningarna ger fortsatt stöd åt sektorn. Under ett studiosamtal med ABG Private Banking presenterar ABGSC:s analytiker Nikola Kalanoski två aktiecase med potential för starkt vinstmomentum de kommande åren.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Small cap-bolagen har i år återhämtat sig och utvecklats något bättre än Stockholmsbörsen som helhet. De kommande räntesänkningarna förväntas fortsatt gynna sektorn. I ett studiosamtal hos ABG Private Banking lyfter ABGSC:s analytiker Nikola Kalanoski fram två aktiecase inom small cap med starka utsikter för vinsttillväxt de närmaste åren.

Mips (Köp) – Vinstexplosion övertrumfar värdering

  • Mips är marknadsledare inom säkerhetshjälmar, med en egenutvecklad teknologi som skyddar mot rotationsrörelser och sneda träffar, dvs skydd för hjärnan vid slag mot huvudet
  • Data från globala sporthandlare förbättras både vad gäller tillväxt och lagernivåer
  • ABGSC förväntar 60 procent organisk tillväxt i Q3e och en EBIT-ökning på 231 procent i årstakt
  • Vår prognos ligger 11 procent över FactSet-konsensus för 2025e EBIT, tack vare normalisering av cykellager
  • Vi rekommenderar Köp med riktkurs 650 SEK

Sectra (Köp) – Hög vinsttillväxt under många år framöver

  • Ledande inom bildbehandling/medicinteknik och säkerhetslösningar 
  • Övergången från licensförsäljning till SaaS-lösning kommer att skapa långsiktigt värde – detta kommer att bli mer uppenbart under de kommande åren
  • Sectra är redo att ta störst marknadsandel på den största och mest lönsamma marknaden för bildbehandlings-IT: USA 
  • EBIT-tillväxt >20 procent per år under en längre tidsperiod
  • Värderingsrabatten jämfört med konkurrenten Pro Medicus är förhöjd på 40 procent jämfört med det historiska genomsnittet på 10 procent – vilket historiskt har inneburit köpläge
  • Vi rekommenderar Köp med riktkurs 300 SEK

Viktig information

Denna film är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna film är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I filmen nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

Mips investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 22 augusti 2024 10:03. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Sectra investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 8 september 2024 21:08 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Artiklar

Momentum ökar inom IT/tech inför 2025

Vi ser ett förbättrat momentum inom IT/tech under 2025, även om den förväntade återhämtningen under andra halvåret 2024 delvis har förskjutits i tid. ABGSC:s analytiker Simon Granath lyfter fram två aktiecase som står inför ett rejält vinstlyft nästa år.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Trots en skakig inledning av augusti på världens börser förbättrades börshumöret successivt, vilket ledde till en stark avslutning på månaden. Marknaden lyckades bland annat skaka av sig den ökade oron kring konjunkturen och de amerikanska techjättarna. Den svenska börsen vände uppåt, liksom de stora amerikanska indexen S&P 500 och Nasdaq Composite. Hittills i år har de båda amerikanska indexen stigit nästan dubbelt så mycket som den svenska börsen, med en uppgång på 18 respektive 20 procent, jämfört med drygt 10 procent för det breda Stockholmsindexet.

Chiputvecklaren Nvidia, en av de mest framträdande aktörerna i AI-boomen på börsen de senaste åren, överträffade förra veckan återigen analytikernas förväntningar både vad gäller omsättning och vinst. Utsikterna för det tredje kvartalet tolkades dock mer försiktigt, vilket pressade aktien, även om den återhämtade en del av tappet på fredagen. Det underliggande positiva börshumöret verkar bestå, men med förbehållet att september historiskt sett är en av årets svagaste och mest volatila månader.

Hur det amerikanska tech-sentimentet påverkar den svenska IT/tech-sektorn diskuteras i ett studiosamtal med ABG Private Banking, där Simon Granath, IT/tech-analytiker på ABG Sundal Collier, delar sina insikter. Under samtalet behandlas även utvecklingen för svenska program- och hårdvarubolag, sektorns värdering samt två aktiefavoriter.

– Vi är mer optimistiska inför den svenska IT/tech-sektorn 2025 jämfört med 2024. De affärskritiska programvarubolagen har sett en avmattning i tillväxttakten de senaste två åren, men inför 2025 förväntar vi oss en starkare utveckling med ökad merförsäljning, förbättrat momentum och en normaliserad prisbild, säger Simon Granath.

Tillväxttakt för affärskritisk programvara bromsar fortfarande in

Enligt Simon Granath är återhämtningen för hårdvarubolagen något mer ojämn och dessutom något förskjuten i tiden. Flera av börsens hårdvarubolag förväntar sig ökad efterfrågan under 2025, särskilt de som påverkas av en ökad aktivitet i PC-uppgraderingscykeln efter investeringarna under pandemiåren. En normaliserad leveranskedja och cyklisk återhämtning bidrar ytterligare till denna positiva utveckling.

Värderingsmässigt har multiplarna för de svenska affärskritiska programvarubolagen minskat, från toppnivåer på omkring 44x EV/EBITA på tolv månaders sikt till 24x idag för ABGSC:s bolagsuniversum i sektorn. Även för hårdvarubolagen har multiplarna stabiliserats och handlas nu på mer attraktiva nivåer, även om spridningen inom sektorn fortfarande är relativt stor.

Affärskritisk mjukvara: stabiliserad multipelkontraktion

Även globalt värderas programvarusektorn till lägre multiplar än tidigare. Jämfört med perioden före pandemin har EV/S-multipeln för de 87 största globala programvarubolagen sjunkit med en medianrabatt på 30 procent (källa: Factset). Förutom att ränteläget är högre idag, har den avtagande tillväxttakten varit en stor bidragande faktor till det svalare sentimentet och de lägre multiplarna, enligt Simon Granath.

– Samtidigt som sektorns tillväxt har bromsat in, från en årlig tillväxttakt på cirka 25 procent till 12 procent, har den fria kassaflödesmarginalen förbättrats. Det är tydligt att när det makroekonomiska klimatet försämrats har bolagen prioriterat lönsamhet, vilket har resulterat i starkare kassaflöden och växande kassor. Dock har förvärvsaktiviteten ännu inte tagit fart, säger Simon Granath.

Globala programvarusektorn värderas med 30 procent rabatt jämfört med nivåerna före pandemin

Svensk IT/tech: Favoritaktierrna inför 2025

Du som är prenumerant har tillgång till hela studiosamtalet där Simon Granath presenterar sin syn på den svenska programvaru- och hårdvarusektorn samt sina två favoriter inom IT/tech-sektorn på Stockholmsbörsen.

Sektorkommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.

Artiklar

IT/tech-aktierna som lyfter 2025

Vi förväntar oss ett förbättrat momentum inom IT/tech-sektorn under 2025, trots att den förväntade återhämtningen under andra halvåret 2024 delvis har skjutits framåt. ABGSC:s analytiker Simon Granath lyfter fram två aktiecase som står inför betydande vinstlyft nästa år.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Efter ett blandat 2024 ser ABGSC:s IT/tech-analytiker Simon Granath bättre förutsättningar för såväl programvarut- som hårdvarusektorn under 2025. I studiosamtalet på ABG Private Banking presenterar han två aktiecase som står inför ett ökat vinstmomentum under nästa år.

HMS Networks (Köp) – Ordertillväxten tar åter fart

  • Global nischledare inom industriell kommunikationsteknik med stark historik
  • Senaste tio åren har försäljningen vuxit med i genomsnitt 11 procent per år
  • Gradvis förbättring av ordertillväxten efter negativ organisk ordertillväxt åtta kvartal i rad, drivet av normalisering av lager samt cyklisk marknadsåterhämtning
  • Jämförbara bolag gradvis mer positiva, om än att de förväntar sig ett baktungt 2024
  • Vinstlyft nästa år där justerad EBITA +36 procent på vår prognos för 2025 jämfört med 12 procent 2024, med stöd av kostnadsbesparingar
  • Värderingen EV/EBITA 24x för 2025p är något under historiskt intervall (25x-30x)
  • Vi rekommenderar Köp med riktkurs 500 SEK

Fractal Gaming Group (Köp) – Flera drivkrafter på plats för försäljningslyft 2025

  • Svensk utvecklare av hårdvara för PC-gamingprodukter, främst datorlådor/chassi
  • Gedigen försäljningshistorik med en årlig genomsnittlig tillväxt på 24 procent
  • Aktien är ned 17 procent sedan börsnoteringen i februari 2021
  • Positiva drivkrafter under 2025 som lyfter den organiska försäljningen 18 procent och EBIT 43 procent: 1) Nvidia lanserar nya grafikkort, 2) PC-utbytescykel från nya spelare som tillkom under 2020-2021 samt 3) nya produktkategorier från H2 2024
  • Grundare och styrelseordförande äger 29 procent av aktierna
  • Attraktiv värdering på EV/EBIT 9x 2025p
  • Vi rekommenderar Köp med riktkurs 45 SEK

Viktig information

Denna film är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna film är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I filmen nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

HMS Networks investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 23 augusti 2024 05:33. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Fractal Gaming Group investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 15 augusti 2024 13:50 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Artiklar

Verkstadsaktierna för den långa portföljen

Verkstadssektorn har rekylerat till historiska värderingsnivåer och befinner sig i lite av ett vänta-och-se-läge. I ett studiosamtal på ABG Private Banking presenterar ABGSC:s analytiker Anders Idborg två kvalitetscase i sektorn som kan utgöra en bas i portföljen.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Verkstadssektor är närmast unik i Norden med sin förmåga att hitta vinstdrivare, addera förvärv och värdetillväxt enligt ABGSC:s verkstadsanalytiker Anders Idborg, som presenterar två favoritcase i studiosamtalet på ABG Private Banking.

Atlas Copco A (Köp) – Kvalitetsaktie som aldrig blir billig

  • Aktien har påverkats oproportionerligt mycket av de 15 procent av bolaget som är relaterat till vakuumteknikaffärens halvledarsegment, där investeringscykeln nu har bottnat och återgått till 10 procent tillväxt.
  • Bolagets huvudsakliga värdedrivare, affärsområdet kompressorteknik (som utgör 50 procent av EBIT med 85 procent ROCE), växer organiskt mer än dubbelt så snabbt jämfört med marknaden sen 2019. Strukturella drivkrafter är intakta och tillväxten är anmärkningsvärt jämn över sektorer, regioner och produktfamiljer.
  • Stor utvecklingsmöjlighet för pumpar, som idag utgör 5 procent av försäljningen och kan bidra med 3-4 procent till förvärvad tillväxt och bilda en ny affärsenhet år 2027.
  • Överkapitaliserat – vid samma nivå på skuldsättningsgraden historiskt, har bolaget distribuerat extrautdelning 
  • Aktien blir aldrig ”billig”, men nuvarande P/E 26/23x på 2025/2026 års prognos är en bit under toppnivåer 
  • Köp med riktkurs 205 SEK 

Sandvik (Köp) – Ordertillväxt återgår till tillväxt andra halvåret 2024

  • Stöd från stigande koppar- och guldpriser (som utgör 60 procent av gruvexponering) under 2024 
  • Stigande metallpriser ger relativt snabb respons på marknaden för gruvutrustning
  • Ordertillväxten förväntas återgå till 10+ procent under H2 2024 (jämfört med -5 procent under H1 2024) 
  • Aktien har nedvärderats i förhållande till kortcykelaktier och gruvsektorn 
  • Summan av delarna (SOTP) ger stöd åt 270-280 SEK per aktie 
  • Köp med riktkurs 265 SEK 

Viktig information

Denna film är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna film är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I filmen nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

Atlas Copco A investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 14 augusti 2024 05:52. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Sandvik investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 19 juli 2024 16:24 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

Artiklar

Kortsiktig konjunkturosäkerhet skapar långsiktigt köpläge i sektorn som utklassar över tid

Det tidigare börslokomotivet verkstadssektorn har bromsat farten. Fortsatt mjuka ledande indikatorer har ökat konjunkturoron enligt ABGSC:s analytiker Anders Idborg, som har en försiktig sektorsyn på kort sikt. Trots detta fortsätter sektorn att imponera och anses vara en viktig del av en långsiktig portfölj.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Augusti inleddes med kraftiga marknadsrörelser på världens börser. Den oväntade höjningen av Japans styrränta, ökad geopolitisk oro i Mellanöstern och svagare arbetsmarknadsstatistik från USA än förväntat blev den utlösande faktorn. Den förnyade konjunkturoron fick många aktier att falla, särskilt inom verkstadssektorn som varit ledande på Stockholmsbörsen i sex år och överträffat index. 

Efter nästan åtta månader in i 2024 har kurstrenden för verkstadsaktierna på Stockholmsbörsen blivit något mjukare. Sektorn har utvecklats i linje med börsen det senaste året, men har under de senaste tre månaderna släpat efter det breda indexet OMXSGI med sju procentenheter. Olof Cederholm, verkstadsanalytiker på ABGSC, varnade i ett studiosamtal på ABG Private Banking i början av juni för att sektorn befann sig i ett överhettat läge och att det fanns skäl till försiktighet på kort sikt. 

På kort och medellång sikt drivs den cykliska verkstadssektorn av konjunktursignaler, där inköpschefsindex för industrin är särskilt tillförlitligt för att förutse ekonomiska svängningar. 

– Ledande indikatorer har tappat fart, särskilt i USA där vi tidigare låg runt 50-nivån, vilket indikerar tillväxt, men nu har fallit under 50-nivån. För att vår prognos om 10 procents vinsttillväxt inom verkstadssektorn för 2025 ska förverkligas, behöver vi se en förbättring i ledande indikatorer mot slutet av året. Just nu finns en risk för en försenad konjunkturåterhämtning, säger Anders Idborg, verkstadsanalytiker på ABGSC, i ett studiosamtal på ABG Private Banking. 

Den nyligen avslutade rapportperioden bjöd inte på några större överraskningar eller trendskiften i verkstadssektorn. Q2-rapporterna visade oförändrad omsättning jämfört med föregående år och landade mycket nära ABGSC:s förväntningar. Helårsprognoserna för rörelseresultatet 2024 och 2025 justerades med endast 1 procent. 

– För 2024 förutspår vi att den organiska försäljningen och rörelseresultatet kommer att vara oförändrade jämfört med föregående år. Det är imponerande och visar på en anmärkningsvärt mild nedgång efter tre år med över 20 procents tillväxt. Lageravvecklingen, som var en negativ faktor under 2023, är nu nästan avslutad. Bolagen har haft stora orderböcker att leverera från och har även höjt priserna under 2024, vilket är ett styrketecken, säger Anders Idborg, verkstadsanalytiker på ABGSC. 

Värderingsmässigt ser Anders Idborg sektorvärderingen som neutral, efter att ha varit relativt hög under första halvåret 2024. På aggregerad nivå handlas verkstadssektorn till ett framåtblickande 12-månaders P/E på 18,8x, vilket ligger i linje med 10-årssnittet och är 6 procent över den bredare marknaden. 

– Det är lite av ett vänta-och-se-läge i sektorn. I tider av osäkerhet kring konjunkturutvecklingen är det ofta klokt att söka sig till bolag med högre kvalitet inom sektorn. Vår sektorsyn är därför något försiktig tills vi ser konjunktursignaler som pekar på en vändning. Samtidigt är verkstadssektorn närmast unik i Norden med sin förmåga att hitta vinstdrivare, addera förvärv och värdetillväxt. Därför bör verkstadssektorn utgöra en stor del av basen i en långsiktig portfölj, säger Anders Idborg, verkstadsanalytiker på ABGSC. 

Favoritaktierna i verkstadssektorn

Du som är prenumerant har även tillgång till studiosamtalet där Anders Idborg lyfter fram sina två favoriter inom verkstadssektorn på Stockholmsbörsen.

Sektorkommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.

Artiklar

Fyra sätt att investera i generativ AI

Generativ AI kommer att revolutionera den globala ekonomin genom att automatisera rutinuppgifter och öka produktiviteten. Nästa intressanta utvecklingssteg är hur företag integrerar AI i sina affärsmodeller. Upptäck spännande investeringsmöjligheter inom generativ AI.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra strategikommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Den 13 maj lanserade Chat GPT sin GPT4-o-version med röst. Denna senaste iteration av AI-verktyget kan se, höra och tala, och dessa förmågor ensamma kan teoretiskt få en omvälvande effekt på många industrier. Det språkmodellbaserade Chat GPT-verktyget lanserades för allmänheten i november 2022 och har sedan dess utvecklats dramatiskt. Under denna period har vi sett verktyget gå från grundläggande artificiell intelligens till maskininlärning, till djupinlärning och nu till generativa förtränade transformatorer. Vi bör förvänta oss en mycket snabb utveckling härifrån, med det mest intressanta nästa steget hur företag använder AI i sina affärsmodeller.​

Det råder en samstämmig uppfattning om att vi kommer att se extrem tillväxt inom generativ AI under det kommande decenniet. Bloomberg Intelligence förväntar sig att marknaden för generativ AI kommer att växa till 1,3 biljoner USD under de närmaste tio åren, från en marknadsstorlek på endast 40 miljarder USD år 2022, vilket motsvarar en årlig tillväxt på över 42 procent. ​

Generativ AI kommer att ha en dramatisk påverkan på alla sektorer. Vår uppfattning är att generativ AI kommer att revolutionera den globala ekonomin genom att automatisera rutinuppgifter och öka produktiviteten. Goldman Sachs uppskattar 7 procent ökning av den globala BNP från AI, medan McKinsey förutspår ett tillskott på 2,6–4,4 biljoner USD till den årliga BNP, och förväntningarna är höga på produktivitets-vinster. ​

Investeringsmöjligheter

Nästa intressanta steg är hur företag använder AI i sina affärsmodeller. Vi har identifierat exponeringen mot generativ AI i fyra kategorier: ​

1) Direkt exponerade företag

Företagen i denna grupp har en tydlig direkt exponering mot AI, till exempel genom väsentliga hårdvaruprocesorer eller AI-utvecklare. Den amerikanska halvledarjätten Nvidia är ett bra exempel på denna kategori och har sett imponerande avkastning de senaste åren, drivet av vinsttillväxt tack vare den strukturella tillväxten inom AI.​

2) Indirekt exponerade företag

Denna kategori inkluderar indirekt exponering genom AI-infrastruktur såsom datacenter, fiberoptik och halvledare. Med ett ökat intresse för AI, kommer dessa företag sannolikt att gynnas på grund av högre efterfrågan på fungerande AI-infrastruktur. Ett exempel här är klimathanteringsbolaget Munters med sin koppling till expansion av datacenter.​

3) AI-intäktsförstärkare

Företag som kan använda AI för att öka intäkterna genom bättre produkt- och tjänsteerbjudanden. Ett exempel här är skönhetsproduktsbolaget Lyko, som i mars 2024 lanserade en AI-assistent som genom generativ AI kan ge skräddarsydda produktrekommendationer för att spegla expertisen i butik. Detta kan öka kundnöjdheten, vilket leder till ökade försäljningar.​

​​4) AI-kostnadsbesparare

AI har potential att öka produktiviteten, vilket minskar kostnaderna och leder till marginalexpansion. Ett tydligt exempel på detta är det danska byggisoleringsbolaget Rockwool, som under Q1 2024 minskade antalet heltidsanställda med cirka 600 genom att använda AI för att ersätta vissa mänskliga uppgifter i sina lager. Totalt ser företaget potential att reducera sin arbetsstyrka med över 10 procent tack vare produktivitetsökningen från AI.​

Vi vill betona att nästan alla företag kan ses ha exponering mot AI. Vår uppfattning är att företag inom kategori 1 och 2 är ganska välkända och har varit en del av ett offentligt investeringstema under en tid redan. Med det sagt, kan det fortfarande finnas företag inom kategori 1 och 2 som kan leverera starkare tillväxt än nuvarande konsensus (ett bra exempel globalt: Nvidia) och det finns troligtvis intressanta långsiktiga köp-kandidater inom kategori 1-2 också. Vi tror dock att det kommer att bli mer och mer fokus på företag inom kategori 3 och 4. Dessa är företag med potential att generera intäkter från generativ AI och/eller uppnå betydande kostnadsbesparingar med hjälp av generativ AI.​

​Vi anser att det är en komplex uppgift att identifiera vinnare. Konsulter, till exempel, skulle teoretiskt kunna dra nytta av AI (mer produktiva) men det finns en tydlig risk för prispress samtidigt. Vissa företag (mest i kategori 2) är också redan välkända och har höga värderingar, vilket skulle kunna hämma deras långsiktiga potential. ​

Utmaningar inkluderar etiska frågor, jobbförlust och behov av reglering. Två tredjedelar av arbetskraften i USA och Europa är utsatta för AI, vilket har potential att automatisera upp till en fjärdedel av det arbete som görs idag. Globalt motsvarar detta 300 miljoner heltidsjobb. EU strävar efter att reglera AI-risker, Kina kräver transparens, och USA har en fragmenterad strategi. Denna divergens gör harmonisering av AI-styrning utmanande, och experter varnar för att misslyckande med att reglera AI kan få allvarliga konsekvenser.​

Källan till tematexten är ABGSC:s analys “Deep dive on generative AI: top 12 Nordic ideas”, som publicerades den 19 juni 2024.​

Strategikommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.

Artiklar

Attraktivt läge i e-handelssektorn

Efter en riktig berg-och-dalbana de senaste åren är den underliggande trenden åter positiv i e-handelssektorn. ABGSC:s aktieanalytiker Benjamin Wahlstedt guidar bland börsens e-handlare och lyfter fram sina två favoritcase.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

E-handeln i Sverige utvecklades starkt under maj. Enligt Svensk Handels e-handelsindikator ökade omsättningen med 29 procent jämfört med samma månad föregående år. Den ovanligt stora skatteåterbäringen till många svenskar i år förklarar delvis denna tillväxt. Även om det återstår att se om den positiva utvecklingen fortsätter under 2024, har e-handeln hittills i år presterat betydligt bättre än under de senaste två åren. Under årets första fem månader har omsättningen ökat med 11 procent jämfört med samma period föregående år.

– Jag ser tecken på att vi har nått botten och att det är dags att rida vågen uppåt igen. Utvecklingen för både e-handelsmarknaden och onlinepenetrationen (andel onlinehandel av total handel) har varit närmast linjär de senaste 20 åren. Den enda större avvikelsen var under pandemin, då e-handeln exploderade av förklarliga skäl när restriktionerna gällde. Efter en liten nedgång både 2022 och 2023 är den totala e-handelspenetrationen tillbaka på trend, säger ABGSC:s analytiker Benjamin Wahlstedt i ett studiosamtal på ABG Private Banking.

De senaste två årens fallande e-handel sänkte onlinepenetrationen från 16 till 14 procent. Sedan andra halvåret 2023 överträffar tillväxten inom e-handel återigen den totala handeln, vilket indikerar att e-handelspenetrationen växer igen. Sedan 2006 har e-handelsmarknaden som helhet vuxit med i genomsnitt 14 procent per år, inklusive de tuffare åren 2022-2023. Detta kan jämföras med den generella handeln som har vuxit med motsvarande 2-3 procent per år under samma period.

– Kläder är en förvånansvärt stabil kategori som vi uppskattar även under tuffare konsumenttider. Det är en relativt ocyklisk marknad, då hushållen har spenderat 4-5 procent av sina budgetar på kläder de senaste 40 åren. Det är inte där hushållen sparar först. Kläder är redan ganska moget online, men det finns vissa tecken på att onlinepenetrationen kan öka ännu mer när ny teknologi blir tillgänglig, säger Benjamin Wahlstedt.

Han nämner olika AI-modeller som minskar behovet av att prova kläder fysiskt. Kortsiktigt har klädhandeln dessutom haft stöd av fint väder under andra kvartalet, speciellt i maj, vilket kan boosta modehandeln både offline och online.

Trots att e-handelspenetrationen har börjat stiga igen i Sverige, finns det ingen tydlig riktning i aktiekurserna. E-handelsbolagen värderas för närvarande i genomsnitt till lägre multiplar än övriga konsumtionsbolag, enligt Benjamin Wahlstedt.

– Sektorn har blivit mer nyktert värderad jämfört med under pandemin, då flera e-handelsbolag värderades nästan som mjukvarubolag. Riktigt så skalbart och lönsamt är det ju inte. Generellt sett förväntar vi oss vinsttillväxt i samtliga bolag nästa år. Vår slutsats är att det är en sektor på uppåtgående.

I den andra delen av ABG Private Bankings studiosamtal presenterar Benjamin Wahlstedt sina två aktiefavoriter i sektorn. Båda fallen är rejäla snabbväxare. Det ena e-handelsbolaget har vuxit med i genomsnitt 35 procent per år de senaste tio åren, medan det andra, något yngre bolaget, har haft en genomsnittlig tillväxt på 45 procent per år de senaste fem åren.

Våra Top Picks i e-handelssektorn

Du som är prenumerant har även tillgång till den andra delen av studiosamtalet där Benjamin Wahlstedt lyfter fram sina favoritcase bland e-handlarna på Stockholmsbörsen.

Se studiosamtalet med Benjamin Wahlstedt

Sektorkommentarerna ges ut av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder och prenumeranter. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår av detta nyhetsbrev är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

Viktig information

ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.

Artiklar

Bästa tillväxtcasen bland e-handlarna

Konsumenten har vaknat till liv och e-handlarna tar åter marknadsandelar. I ett studiosamtal på ABG Private Banking presenterar ABGSC:s analytiker Benjamin Wahlstedt två snabbväxare i sektorn med intressant kurspotential.

Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Som mottagare av våra sektorkommentarer är det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns i våra sektorkommentarer och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.

Den underliggande trenden är åter positiv och e-handlarna tar marknadsandelar. ABGSC:s analytiker Benjamin Wahlstedt ser en vändning i e-handelssektorn och lyfter fram sina aktiefavoriter i avsnittet nedan. Se sammanfattning av aktiecasen nedan.

Boozt (Köp) – Tillväxtbolag med målet att dubblera marginalen på fem år

  • Högkvalitativt e-handelsföretag i Norden med stark marknadsposition inom mode i Sverige och Danmark
  • Tillväxtbolag som vuxit försäljningen med i genomsnitt 35 procent per år (CAGR) under de senaste tio åren, samtidigt som rörelsemarginalen gradvis har förbättrats
  • Rörelsemarginalmål (EBIT) 2028: 10 procent (fördubbling jämfört med 2023)
  • Om marginalmål nås 2028, motsvarar det i genomsnitt 25 procent EBIT-tillväxt per år (CAGR) fram till 2028
  • Värderas med liten premie på 16x ’24e EV/EBIT, givet kvaliteten
  • Rid på vinsttillväxtstoryn med uppjusteringspotential i vinstestimaten
  • Vi rekommenderar Köp (Buy) med riktkursen 155 SEK

Revolution Race (RVRC Holding, Köp) – Snabbväxare med starkt värderingsstöd

  • Revolution Race (RVRC Holding) säljer egendesignade fritidskläder till väsentligt lägre priser än konkurrenterna på den europeiska marknaden, särskilt i Sverige och Tyskland
  • Framgångsrik marknadsföring har genererat en massiv följarskara på sociala medier
  • Affärsmodellen med direktförsäljning till konsument möjliggör ett attraktivt konsumentpris som är 50 procent lägre än konkurrenternas och med en överlägsen rörelsemarginal på över 20 procent
  • Nytt finansiellt mål på 20 procent rörelsemarginal (EBIT) samt 20 procent årlig tillväxt förlänger tillväxtperioden
    • Nya produkter och nya marknader driver tillväxten
  • Starkt värderingsstöd på EV/EBIT 10x
  • Nytt finansiellt mål minskar avsevärt estimatrisken
  • Vi rekommenderar Köp (Buy) med riktkursen 75 SEK

Viktig information

Denna film är producerad av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår i denna film är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Informationen är inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

I filmen nämns följande finansiella instrument, som omfattas av redan publicerade investeringsrekommendationer:

Boozt investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 26 april 2024 16:54. Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.

RVRC Holding investeringsrekommendation distribuerades till ABG Sundal Colliers kunder första gången 8 maj 2024 06:36 Rekommendation, historik och eventuella intressekonflikter hittar du här.