_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

I en analys lyfter ABGSC fram 16 nordiska aktier med hög direktavkastning. Utdelningssäsongen är i full gång och direktavkastningen ligger i linje med historiska nivåer, men där selektiva möjligheter sticker ut. Kombinationen av stabila balansräkningar och attraktiv relativvärdering gör högutdelande aktier intressanta på kort till medellång sikt. Nordisk direktavkastning uppgår till cirka 3,3 procent, motsvarande omkring 66 miljarder euro i utdelningar under 2026.

• Gapet mellan globala högutdelande aktier och breda europeiska index (Stoxx Europe 600) är ovanligt stort, vilket talar för potential vid en normalisering
• Historiskt har perioden april–september varit stark för högutdelande aktier, med tydlig överavkastning relativt marknaden
• Fundamenta är stabila, med payout ratio kring 50 procent och låg skuldsättning, vilket ger stöd för uthålliga utdelningar
• Strategin är att äga en korg av bolag med direktavkastning över 4,5 procent, med tyngd i finans, energi och transport
• Värt att notera att vissa bolag redan har delat ut, vilket påverkar den kortsiktiga direktavkastningen

ABGSC:s 16 utdelningscase

Large cap:
Danske Bank, Elisa, Pandora, Skanska, Swedbank, Tryg, Volvo, UPM

Small cap:
Bluenord, Cibus, Hexpol, Loomis, NCC, Sentia, Stolt-Nielsen, TGS

Kontakta din rådgivare om du vill veta mer om bolagen. Samtliga analyser finns tillgängliga under fliken Analys i plattformen.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

I en ny sektorgenomgång analyserar ABGSC hur väl inköpschefsindex (PMI) historiskt har fungerat som indikator för utvecklingen i verkstadsbolagens försäljning. På aggregerad nivå är sambandet tydligt: förändringar i PMI tenderar att föregå förändringar i bolagens organiska tillväxt, vilket gör indikatorn användbar som en tidig signal om vart industrikonjunkturen är på väg.

Analysen visar samtidigt att känsligheten varierar mellan bolag. De aktier där historiska samband mellan PMI och försäljning är starkast är Metso, Hexpol, Assa Abloy, SKF och Volvo. Även Hexagon, Sandvik, Epiroc och Trelleborg uppvisar en relativt tydlig koppling till utvecklingen i industrikonjunkturen.

Samtidigt är sambandet svagare för bolag som Kone, Autoliv och ABB, vilket gör deras intjäning mindre direkt beroende av kortsiktiga svängningar i PMI.

Det globalt viktade PMI-indexet har under början av 2026 stigit till 50,9, vilket signalerar svag expansion i industrin. ABGSC:s analytiker menar att både deras egna prognoser och marknadens konsensus i stort är förenliga med ett scenario där det globala PMI rör sig mot cirka 53.

Sambandet mellan PMI och sektorns organiska orderingång och försäljning

Källa: ABG Sundal Collier, bolagsdata, Refinitiv

Ett mer optimistiskt scenario – där PMI når 55 – bedöms däremot som mindre sannolikt, bland annat på grund av den tidigare konjunkturavmattningen och fortsatt svaghet i delar av den europeiska industrin.

Om PMI däremot skulle stärkas mer än väntat pekar analysen på störst uppsida i Volvo, Traton, Metso och Hexpol. Skulle indexet i stället falla tillbaka mot 47 indikerar analysen att flera av de mest cykliska bolagen riskerar tvåsiffriga nedgångar i försäljningen.

För investerare innebär det att PMI fortsatt fungerar som en viktig temperaturmätare för industrikonjunkturen – och därmed också som en kompass för vilka verkstadsaktier som tenderar att gynnas mest när konjunkturen vänder upp.

Kontakta din rådgivare om du vill veta mer om bolagen. Samtliga analyser finns tillgängliga under fliken Analys i plattformen.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

I en ny strategirapport om AI-temat analyserar ABGSC:s analytiker hur nästa fas i AI-revolutionen kan komma att utvecklas. Rapporten pekar på fortsatt kraftigt ökande investeringar i datacenter, beräkningskapacitet och energiinfrastruktur – och identifierar tolv nordiska bolag som kan gynnas av utvecklingen de kommande åren.

AI-investeringarna accelererar
Enligt FactSet väntas de globala investeringarna kopplade till AI öka kraftigt under de kommande åren. Den samlade AI-relaterade capexen bedöms kunna stiga från omkring 217 miljarder dollar 2024 till cirka 660 miljarder dollar 2028.

Utbyggnaden drivs i hög grad av de stora hyperscalers, som investerar tungt i datacenter, beräkningskapacitet och energiinfrastruktur. Det skapar i sin tur efterfrågan längs en bred värdekedja – från kylsystem och elektrifiering till nätverksutrustning, mjukvara och ingenjörstjänster.

Ny fas i AI-utvecklingen
Lanseringen av nya avancerade språkmodeller från aktörer som OpenAI och Anthropic pekar enligt analytikerna mot nästa steg i AI-revolutionen. Fokus flyttas allt mer mot agentic AI, där systemen kan planera och utföra uppgifter mer självständigt.

Utvecklingen väntas få stora konsekvenser för produktivitet, arbetsmarknad och hur företag organiserar sina verksamheter.

AI-exponering bortom de uppenbara vinnarna
De största kursvinnarna hittills har ofta varit bolag med direkt exponering mot AI-infrastruktur. ABGSC menar dock att investerare bör bredda perspektivet – många traditionella industribolag och tjänstebolag kan gynnas indirekt genom ökade investeringar i datacenter, energi och digitalisering.

Analytikerna har därför identifierat tolv nordiska aktier som kan dra nytta av utvecklingen de kommande åren.

Tolv nordiska AI-idéer

ABGSC lyfter fram följande bolag:

• ABB – automation, elektrifiering och datacenterinfrastruktur
• Alfa Laval – värmeöverföring och kylsystem för energikrävande anläggningar
• FLSmidth – digitalisering och automatisering i industriprocesser
• H&M – AI-driven logistik, efterfrågeprognoser och lageroptimering
• Munters – kylning och klimatkontroll för datacenter
• Mycronic – avancerad elektronikproduktion kopplad till halvledare
• Nokia – nätverksinfrastruktur och datatrafik i AI-ekonomin
• Skanska – byggnation av datacenter och teknisk infrastruktur
• Sectra – AI-driven bildanalys inom medicinteknik
• Sweco – teknikkonsult med exponering mot energi och digital infrastruktur
• Swedbank – AI-driven effektivisering och dataanalys inom finans
• Vend – digital marknadsplats som kan dra nytta av AI-baserad optimering

Slutsats
AI-revolutionen rör sig snabbt från experimentfas till industriell implementering. I takt med att investeringarna i datacenter, energi och digital infrastruktur fortsätter att växa kan effekterna spridas långt utanför tekniksektorn.

Det innebär att nästa generation AI-vinnare mycket väl kan finnas bland mer traditionella nordiska bolag.

Kontakta din rådgivare om du vill veta mer om bolagen. Samtliga analyser finns tillgängliga under fliken Analys i plattformen.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

Storbolagsindexet OMXS30 har inlett året starkt och är upp över 11 procent. Småbolagen har däremot haft en betydligt svagare utveckling. Utflöden ur småbolagsfonder, oro för hur AI kan påverka affärsmodeller och kraftiga rapportreaktioner har skapat ovanligt stora kursrörelser – där flera kvalitetsbolag fallit kraftigt på kort tid.

ABG Private Banking har därför screenat ABGSC:s analysuniversum efter bolag med köprekommendation där kursen fallit mest från årshögsta under 2026. Urvalet omfattar bolag med en nedgång på minst 25 procent, samtidigt som uppsidan till analytikernas riktkurser i många fall är betydande. I flera fall, däribland Hemnet, Mips, Sinch och Sectra, överstiger den implicita uppsidan i riktkursen över 100 procent.

Tabellen nedan visar bolagen med störst kursnedgång från årshögsta, där ABGSC:s analytiker fortsatt har en positiv syn (Köp-rekommendation).

ABGSC:s bolagsuniversum med rekommendation Köp och störst nedgång från årshögsta 2026

Källa: ABGSC analys och FactSet. Stängningskurs per den 25 februari 2026.

E-handelsbolaget Lyko har haft den svagaste utvecklingen i urvalet, med en nedgång på över 40 procent från årets topp. Nedgången följer en rapport som tyngdes av marginalpress och investeringar, men bolaget fortsätter ta marknadsandelar i en utmanande marknad. Aktien handlas till omkring 5x EBIT på 2027 års prognoser, och ABGSC:s analytiker ser fortsatt god potential i takt med att marginalerna förbättras och automationen får genomslag, med en riktkurs på SEK 150.

Bostadsplattformen Hemnet har mer än dubblerat sitt genomsnittliga annonspris sedan 2022, samtidigt som aktien fallit kraftigt det senaste året. Den nya affärsmodellen “Sell first, pay later” visar lovande pilotdata och potential att öka intäkten per annons ytterligare. Trots detta handlas aktien på nivåer som enligt ABGSC:s analys inte fullt ut speglar den långsiktiga intjäningspotentialen, och riktkursen uppgår till SEK 360.

IT-säkerhetsbolaget Yubico har pressats efter en svag rapport, men orderingången utvecklas positivt och andelen återkommande intäkter ökar i takt med övergången till en abonnemangsbaserad modell. Aktien handlas till cirka 12x EV/EBIT på 2026 års prognoser, vilket enligt ABGSC:s analytiker inte fullt ut speglar bolagets tillväxtpotential vid en återhämtning i efterfrågan. Köprekommendationen upprepas med riktkurs SEK 100.

Flera teknik- och mjukvarubolag har också påverkats av ett svagare sentiment kopplat till AI och sektorn i stort, där Addnode och Sectra tillhör de mer pressade aktierna trots stabil underliggande verksamhet.

Medicinteknikbolaget Sectra går in i en fas av accelererande vinsttillväxt när stora molnkontrakt nu tas i drift och återkommande intäkter växer snabbt. Samtidigt har aktien halverats i spåren av sektororon och handlas nu till omkring 24x EV/EBIT, vilket enligt ABGSC:s analys representerar ett attraktivt ingångsläge givet bolagets strukturella tillväxt och ökande andel återkommande intäkter.

Addnode-aktien på 66 SEK handlas nära bottennivåerna efter den stora vinstvarningen 2023 och exklusive den perioden är aktien nu på femårslägsta, efter att ha halverats från toppen. Aktien handlas till omkring 11,8x EV/EBIT på kommande tolv månaders prognoser, vilket är nära historiska bottennivåer. Trots att sektorn pressats av oro för AI-relaterad disruption bedömer ABGSC:s analytiker att risk/reward har förbättrats avsevärt, och upprepar köprekommendationen med riktkurs 130 SEK.

Riskkapitalbolaget EQT är det enda storbolaget på listan och aktien har fallit nära 30 procent från årshögsta, pressad av ett svagare sentiment kring mjukvarusektorn och oro för exitmarknaden. Samtidigt handlas aktien klart under historiska värderingsnivåer, trots att den underliggande portföljutvecklingen är stabil. ABGSC:s analytiker bedömer att marknaden överreagerat och ser en attraktiv risk/reward från nuvarande nivåer, med riktkurs SEK 405 SEK. ABG Private Banking lyfte fram EQT tidigare i veckan.

Kontakta din rådgivare om du vill veta mer om bolagen. Samtliga analyser finns tillgängliga under fliken Analys i plattformen.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

Under december har ABGSC:s analysavdelning initierat bevakning av åtta nya bolag. Analysen är länkad vid respektive bolag:

• Appear
• Systemair
• Lindab
• Emilshus
• Bravida
• New Wave
• Latour
• Constellation Oil Services

Störst uppsida i det nya bolagsuniverset ser analytikerna i installationsbolaget Bravida, med cirka 30 procents kurspotential till riktkurs. Även det norska oljeservicebolaget Constellation Oil Services sticker ut, med drygt 30 procents uppsida enligt analysen.

På nedsidan återfinns investmentbolaget Latour, där riktkursen indikerar omkring 8 procents nedsida från nuvarande kursnivå.

I tabellen nedan sammanfattas samtliga åtta nya bolag, inklusive rekommendation, riktkurs och potential till riktkurs.

Kontakta din rådgivare om du vill veta mer om bolagen. Samtliga analyser finns tillgängliga under fliken Analys i plattformen.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

Latour: Kvalitetsbolag – men ett svagt aktiecase. Sälj, riktkurs 215 SEK

ABGSC initierar bevakning av Latour med rekommendationen Sälj, då den långa kvalitetshistoriken inte längre återspeglas i avkastningen. Analytikerna menar att kombinationen av lägre relativt NAV-momentum, högre gearing och en noterad portfölj som inte matchar toppkonkurrenterna motiverar rabatt – inte premie.

Stabil och kvalitativ industriplattform:
De helägda bolagen – där Swegon, Hultafors och Nord-Lock dominerar – håller fortsatt hög marginalprofil och förtjänar högre värdering än bokförd nivå. Samlat motsvarar industridelen cirka 20x EBIT 2025e, vilket är attraktivt, men inte tillräckligt för att lyfta helhetscaset.

Mer utmanande utveckling i noterat:
Assa Abloy, Sweco och Tomra står för en stabil bas, men portföljen saknar de riktigt starka compounders som driver premiumvärdering hos exempelvis Investor. Det senaste fem åren har NAV-tillväxten varit i linje med marknaden, och betydligt svagare än ledande peers.

Normaliserad värdering – och inget som motiverar en premie:
Aktien handlas i dag nära vårt bedömda NAV. Med en industriportfölj i god form men en noterad portfölj med blandad trend och något högre koncernbelåning, finns begränsade argument för uppvärdering.

Risk/reward lutar nedåt:
Latours kvalitetsstämpel består – men i nuläget bedöms aktiens potentiella avkastning som låg i relation till värderingen. ABGSC ser därmed större risk för negativ relativ utveckling kommande år.

Riktkurs: 215 SEK
Rekommendation: Sälj

Analysen hittar du här.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

New Wave: Stark position men tajmningen talar för försiktighet. Hold, riktkurs 115 SEK
New Wave är en ledande aktör inom profilkläder och sport, med en bred portfölj som ger skala och riskspridning. Affären är samtidigt cyklisk, och återhämtningen väntas komma senare i promotionkanalen än i retail.

Stabil organisk tillväxt i sikte – men senarelagd acceleration
ABG räknar med cirka 5% organisk tillväxt och 14% EBIT-tillväxt per år 2025–2028. Marginalerna stärks gradvis, men tydligare försäljningsmomentum väntas först när arbetsmarknaden börjar återhämta sig mot slutet av 2026.

Teamwear fortsätter växa – men Craft saktar temporärt in
Teamwear är en central tillväxtmotor med höga ambitioner framåt. Övriga Craft-sortimentet utvecklas svagare, men Sports & Leisure väntas ändå växa runt 7% organiskt per år.

Investeringsfas tynger kassaflöden – förbättring runt hörnet
Lagernivåer och investeringar pressar kassakonverteringen 2025. Från 2026 stärks kassaflödena när capex normaliseras och marginalerna förbättras.

Värderingen lämnar begränsat utrymme för re-rating
Aktien handlas över sitt historiska snitt och kortsiktigt vinstmomentum är svagt. ABG initierar med HOLD och riktkurs 115 SEK, då en bredare återhämtning krävs för uppvärdering.

New Wave är fortsatt ett kvalitetscase med stark marknadsposition och strukturella tillväxtdrivare. Men cyklikaliteten och tajmningen i återhämtningen gör att risk/reward är balanserad på kort sikt.

Riktkurs: 115 SEK
Rekommendation: Hold

Analysen hittar du här.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

^{ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.}

Det nordiska M&A-landskapet har tagit tydliga kliv uppåt efter det svaga 2023. Aktiviteten under 2025 landade i stort sett på samma nivå som i fjol, men med markant högre budpremier – en signal om att köpare återigen är villiga att betala upp för kvalitet. Bakom utvecklingen ligger ljusare finansieringsvillkor, en stabilare makrobild och fortsatt stora mängder outnyttjat kapital hos private equity-aktörer, det så kallade torra krutet.

I Sverige har premie­nivåerna stuckit ut särskilt tydligt.
– Budpremierna har legat över 50 procent i snitt, jämfört med det historiska 40. Det är större spridning än normalt i värderingar, och då måste köpare betala upp mer för att mötas, säger Christer Linde, strateg på ABGSC, i ett studiosamtal med ABG Private Banking.

Christer Linde har nyligen publicerat sin årliga M&A-analys där 15 nordiska börsbolag pekas ut som de mest sannolika uppköpskandidaterna. Som kund hos ABG Private Banking kan du ta del av studiosamtalet i ABG Explore, där börsredaktör Jonas Elofsson diskuterar analysens slutsatser och metodik.

I analysen identifieras först cirka 40 bolag i ABGSC:s univers med attraktiv avkastningspotential i en LBO-modell, en leveraged-buyout-kalkyl som simulerar hur en PE-aktör skulle resonera. Därefter lyfts 15 bolag fram som särskilt sannolika uppköpskandidater, baserat på en samlad bedömning av ägarstruktur, skalbarhet, teknikprofil och historiska mönster. Värderingsspridningen är historiskt stor, inte minst inom tech, healthcare och industri – en miljö där både industriella köpare och PE-aktörer kan agera opportunistiskt.

Flera drivkrafter talar samtidigt för att aktiviteten kan bli ännu högre 2026. Makrostatistiken förbättras gradvis, ränteläget är mindre av ett hinder och sentimentet ljusnar i styrelserum och investmentkommittéer.
– Det som krävs är lite mer optimism i form av bättre makrodata och ett ljusare vd-sentiment. Då kan vi få riktigt bra fart, säger Christer Linde.

Finansieringsmiljön ger också stöd. Kreditspreadar har kommit ned, börserna är stabilare och köpare har i många fall starka balansräkningar som möjliggör högre premier.

Den mest strukturella förändringen står dock private equity för. PE-fonderna har genomgått en mycket stark fundraising­period och sitter på rekordstort kapital som måste sättas i arbete.
– PE-bolag har haft väldigt mycket fundraising, så de sitter på bra mycket dry powder i dag. De utgjorde cirka 18 procent av den globala M&A-volymen 2015 – i dag är siffran 38 procent. Det är en enorm skillnad, säger Christer Linde.

I studiosamtalet lyfter han avslutningsvis fram tre bolag som kombinerar attraktiv värdering med tydliga industriella logiker och god LBO-profil:

• Bonesupport – Köp, riktkurs 430 SEK
Ortopedibolag med hög strukturell tillväxt och en unik produktportfölj. En större medtech-aktör skulle snabbt kunna skala upp distributionen. LBO-modellen indikerar en teoretisk IRR på omkring 20 procent.

• Kambi – Köp, riktkurs 150 SEK
Teknikleverantör inom sportbetting, med tydliga industriella köpare och en värdering som tyngts av institutionella ägarrestriktioner. Ett utköp från exempelvis amerikanska MGM är inte osannolikt.

• Munters – Köp, riktkurs 200 SEK
Industribolag med strukturell exponering mot datacenterkylning. Lagom börsvärde, tidigare M&A-intresse från Alfa Laval och en attraktiv position i en växande nisch gör bolaget intressant både för PE och industriella köpare.

^{Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.}

^{ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.}

Bonesupport, investeringsrekommendationen distribuerades till ABGSC AB:s kunder första gången 23 oktober 23:33. Rekommendation, historik och information om eventuella intressekonflikter hittar du här.

Kambi, investeringsrekommendationen distribuerades till ABGSC AB:s kunder första gången 5 november 20:58. Rekommendation, historik och information om eventuella intressekonflikter hittar du här.

Munters, investeringsrekommendationen distribuerades till ABGSC AB:s kunder första gången 26 oktober 21:01. Rekommendation, historik och information om eventuella intressekonflikter hittar du här.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

^{ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.}

Real Estate Weekly Matrix

Vi vill lyfta fram en återkommande rapport från våra fastighetsanalytiker: Real Estate Weekly Matrix. Den ger en snabb och komplett överblick av den nordiska fastighetsmarknaden – från värderingsnivåer och senaste kursutvecklingen till aktuella trender inom kontor, handel, logistik och bostäder. Dessutom ingår nyckeltal för inflation, räntor, arbetsmarknad samt kommande rapportsläpp.

Den senaste rapporten hittar du här, publicerad den 10 november 2025 och baserad på stängningskurserna från fredag den 7 november.

^{Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.}

^{ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.}

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}

_{Investeringar i finansiella instrument kan både öka och minska i värde och som investerare kan man förlora hela sitt investerade kapital. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det viktigt att du själv fattar egna beslut om lämpligheten i att investera i de finansiella instrument som nämns här och du ansvar själv för de ekonomiska konsekvenserna av dina beslut och investeringar.}

Denna publikation är skyddad av upphovsrätt. Innehållet får inte kopieras, citeras, spridas eller på annat sätt användas utan skriftligt godkännande från ABG Private Banking.

ABG Sundal Collier (“ABGSC”) är ett topprankat analyshus i Norden som varje år utarbetar och distribuerar över 5 000 analyser och kommentarer om fler än 400 bolag. I det stora analysflödet vill vi på ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB, hjälpa dig som kund att hitta intressanta investeringsidéer. Här lyfter vi fram färska investeringsanalyser vi bedömer som extra läsvärda – eller aktier med förändrad rekommendation eller riktkurs som vi på ABG Private Banking anser är värda att hålla ögonen på.

Dynavox – Strukturell vinnare med premiumkvalitet, höjd rekommendation till Buy (Hold)

Efter en kursnedgång på cirka 20 procent utan förändrade fundamenta uppgraderar ABGSC Dynavox till Köp. Analytikern lyfter fram flera faktorer som talar för en stark vinsttrend och högre värdering framöver:

• Stark underliggande tillväxt: För Q3 väntas en organisk tillväxt på 30–34 procent, med ett rörelseresultat (EBITA) på 85 Mkr motsvarande nära 14 procents marginal.
• Växande återkommande intäkter: Den installerade basen av touch-produkter skapar en allt större andel ersättningsförsäljning – en form av återkommande intäkter som motiverar en högre multipel.
• Förutsägbarhet och skalbarhet: Dynavox stärker sin position i Nordamerika, där fler solutions consultants väntas driva försäljningen.
• Värderingsstöd: Aktien handlas med rabatt mot jämförbara bolag men bedöms förtjäna en 25-procentig premie tack vare ökad visibilitet och kvalitet i intäktsströmmarna.

ABGSC:s uppdaterade syn pekar på att Dynavox bör värderas till cirka 35x EV/EBIT på 2026 års prognoser, jämfört med dagens 22x. Med en riktkurs på 160 kronor bedöms potentialen överstiga 20 procent IRR de kommande åren.

Analysen hittar du här.

Highlights har tagits fram av ABG Private Banking, en avdelning inom ABG Sundal Collier AB (”ABGSC AB”), som en service till ABG Private Bankings kunder. Eventuell information om finansiella instrument och/eller tjänster som framgår här är inte avsedd att utgöra ett råd eller en rekommendation att agera på ett visst sätt. Informationen är av allmän karaktär och inte anpassad utifrån mottagarens individuella situation. Innehållet här ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker.

ABG Sundal Collier AB är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse och står under Finansinspektionens tillsyn.

^{Viktig information}

^{ABGSC AB har fastställda riktlinjer och rutiner för att undvika och hantera intressekonflikter mellan sig och sina kunder och mellan sina kunder. Ytterligare information om intressekonflikter, ansvarsbegränsning, distribution och upphovsrätt hittar du här.}